騰訊控股于2019年8月14日發布了2019年二季度業績報告。報告顯示，騰訊2018年第二季度實現營收888.2億元人民幣，同比增長21%;非通用準下則歸屬于股東凈利潤為235.3億元，同比增長19%;非通用準則下稀釋每股收益2.456元人民幣。

　　成績究竟是好是壞，這些數據有何深意?就目前大環境來說，經濟下行壓力不算小，騰訊二季度能扛得過這波下行趨勢，穩扎穩打取得營收增長，已實屬不易。此外，騰訊部分產品的吸金實力還未釋放完全，以勢頭強勁的吃雞為例，由于遞延效應，強大業績并未完全呈現�？偟脕碚f，騰訊二季度這波相當穩，金融支付及企業服務的成績有目共睹，且未來尚有提升空間，持續站穩營收C位 壓力不大。

　　收入結構更均衡 企業服務成新支撐點

　　整體上來說，騰訊的收入結構更加均衡了。Q2財報顯示，在營收構成方面，2019年二季度騰訊增值服務收入錄得人民幣480.8億元人民幣，同比增長14%。網絡廣告收入為人民幣164.1億元，同比增長16%。

　　以商業支付、金融業務及云服務為主的金融科技及企業服務在二季度取得228.9億元收入，同比增長37%;其他收入為1.4億元，占比較小。

　　在核心業務收入上，最受行業關注的自然還是騰訊的游戲業務。今年Q2騰訊的游戲業務明顯回暖，2019年Q2騰訊增值服務(游戲&社交網絡)整體收入上升到480.8億元，其中智能手機游戲收入222億元，同比增長26%。

　　第三方監測機構SensorTower曾發布數據顯示5月份《和平精英》僅在中國市場AppStore收入就達到了7000萬美元、約合人民幣4.84億元。但由于遞延影響，從數據上來說《和平精英》對第二季度財報的貢獻有限，在下一季度財報中或許能有更直觀的體現。

　　增值服務之外，騰訊的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入。這部分業務包括了騰訊的支付業務，以及企業服務業務，作為騰訊近幾年大力推動的業務熱點，也比較受行業關注。

　　財報數據顯示，2019年Q2這部分收入為243.3億元，其中金融科技及企業服務收入為229億元，同比增長37%;去除備付金余額利息收入以外，金融科技及企業服務部分收入同比增長高達57%。整體來說，這兩部分業務已經是騰訊現在收入增速最快的板塊了，與網絡游戲273億的營收已經非常接近，甚至已經超過了手游222億收入對騰訊整體營收的貢獻度。

　　這一季度，騰訊企業服務的增長最明顯。從收入數據上看，企業服務已經成為了騰訊目前三大收入板塊中的一個重點。騰訊自去年“930改革”對B端業務進行了整合之后，在企業服務上也有了不少進展，既擴大了銷售團隊及產品類型，又通過與獨立軟件開發商及代理商合作，加大了對中小型企業客戶的滲透。根據IDC數據，2018年騰訊云在中國公有云IaaS市場排名第二，在全球市場位列前十。

　　從走得快到走得穩 中低速增長符合客觀規律

　　財報發布后，有一種聲音認為騰訊放慢了腳步。過去20年，騰訊的高速增長是一個奇跡。但不少全球頂級公司用百余年證明，無論多么強大的公司，都不可能永遠保持利潤高速增長。隨著體量的增加，增速總有一天會回落，甚或某些年份出現下滑。這是無可避免的客觀規律。從2001年到2018年，騰訊營收累計增長了6,381倍，凈利潤增長了7,871倍，年化復合增長率分別達到67.42%和69.50%。

　　假設增速保持不變，以2018年營收3126.94億元及凈利潤787.19億元為基數做個簡單的測算：即便每年增長30%，20年之后，騰訊營收將接近60萬億，利潤約將15萬億。

　　這種預期是完全背離經濟發展規律的。去年，全球營收最大的公司——沃爾瑪營收折合人民幣不到3.5萬億元。

　　毫無疑問，巨頭總有一天會從高增長切換到中低速增長，甚至某些年份出現利潤下滑。這才是經濟發展的規律。

　　但是，高增長向中低速增長并不意味著沒有價值，一些全球頂級公司恰恰是在進入中低速增長時代后，市值和股價頻創新高。

　　可口可樂營收自2012年連續多年下滑，2018年凈利潤僅相當于2012年的七成左右。期間，公司股價呈波浪式上漲，儼然一副成長股的走勢，復權股價于2018年四季度再次創下歷史新高，突破2000億美元的總市值。期間，可口可樂股份回購及股利支付金額合計超過470億美元。