進入2020年， 拼多多股價接連創(chuàng)下歷史新高，年初至今股價漲超120%。但就在7月1日，拼多多宣布一連串人事變動：創(chuàng)始人黃崢卸任首席執(zhí)行官一職，只保留董事長職務。拼多多原首席技術官陳磊出任首席執(zhí)行官，同時任命馬靖為公司財務副總裁。

　　公布管理層人事調整后，當日一度漲超3%的拼多多股價直線下挫逾3%。截至收盤，拼多多股價報85.45美元，跌0.45%�？梢�，投資者還是更認可黃錚的管理能力。黃錚未老，成績斐然，為何會選在這個時候卸任?拼多多管理層的變動算是一個大事件，這個變動又能給拼多多帶來多大的想象空間?

　　黃錚低調“后撤”，推合伙人制度助拼多多再進化

　　今年，拼多多股價漲幅表現不錯。數據顯示，2020年上半年，拼多多市值猛漲515.12億美元。在今年618的刺激下，拼多多市值達到1048.88億美元。根據福布斯實時富豪排行榜，年僅40歲的黃崢身家達到454億美金，首次超越馬云，成為中國第二大富豪。

　　盡管拼多多的股價一路飆升，但是黃錚卻依舊保持著低調的作風，上市前后其在股東信里一直強調弱化個人色彩。此前黃錚在拼多多的持股一直高達43.3%，這么高的股東持股存有一定風險。在這次調整中，黃崢持股比例下降了13.9%。

　　這次黃錚卸任首席執(zhí)行官一重要原因則是為了完善拼多多的合伙人制度。合伙人制度最初是因阿里率先采用而出名，阿里創(chuàng)立這一制度的初衷是當初沒有設立AB股的架構，這使管理層有失去公司控制權的風險，而通過合伙人制度的“投票權委托+半數以上董事會提名權”這個設計，公司可以把控制權牢牢掌握在自己人手里。

　　合伙人制度另一優(yōu)勢在于，能弱化個人色彩，發(fā)揮集體智慧，解決接班人問題，尤其能很好的避免關鍵人風險。阿里、京東、字節(jié)跳動等都有領導層的變動，也都是類似的考量。在美股研究社看來，黃錚在這個時候卸任首席執(zhí)行官并不是突然的決定，而是經過一番深思考量。但是新上任的陳磊他又能否保證拼多多在未來持續(xù)保持較好的漲勢，獲得資本市場的認可?

　　接班人陳磊接棒，AI算法或難挑拼多多大梁

　　首先，要明確一點，雖然CEO換人了，但是黃崢擁有的投票權只是從88.4%降至80.7%，對拼多多還是擁有絕對的決策權。

　　其次，在中國互聯網圈里，創(chuàng)始人就代表了一家公司的形象與氣質，而多數互聯網公司在成長到一定規(guī)模后，都開始注重弱化創(chuàng)始人的個人色彩，并有意培養(yǎng)起“二號人物”的角色，承擔公司戰(zhàn)略落地及具體業(yè)務的處理。而陳磊跟隨黃錚多年，是“值得信賴的人”。

　　2007年，陳磊博士畢業(yè)后，回國就職于歐酷網擔任研發(fā)架構工程師，而歐酷網也正是黃崢回國后的第一個創(chuàng)業(yè)項目。2010年起，陳磊擔任新游地公司高級研發(fā)架構工程師、CTO，2016年進入拼多多擔任公司CTO。從陳磊的履歷來看，他與黃崢相識至少18年，從少年時期走到了現在，也完全稱得上是拼多多的創(chuàng)始團隊元老。

　　并且，黃崢極其注重公司在技術研發(fā)方面的投入，多次表示拼多多是一家以技術為導向的公司。拼多多財報顯示，2019年，拼多多平臺研發(fā)費用高達38.7億元，同比2018年增加247%，占平臺總收入的12.8%。所以在黃錚卸任，CTO陳磊無疑是最適合的接班人。

　　在互聯網行業(yè)，一些電商巨頭卸任后，部分繼任者有過喜人成績。比如接任馬云的張勇曾經提出雙十一的構想，并在上任的第一個季度將阿里的歸屬凈利潤翻了2.6倍。京東的徐雷臨危受命，逆轉了增長下降的趨勢，實現了用戶的兩位數的快速增長，并在今年618創(chuàng)下了2692億元成交額的新紀錄。那接棒黃錚的太子陳磊又有什么過人之處呢?

　　作為拼多多的CTO，陳磊也是拼多多社交裂變玩法技術面的總負責人，為拼多多積累數億用戶，立下汗馬功勞。陳磊看重的AI算法能夠幫助搜索式電商通過設置關鍵詞，分析用戶瀏覽數據、賬號信息等形成用戶畫像，最后進行推薦。這有利于拼多多實現則從搜索到“商品流”的轉變。

　　高盛就曾預測，到2025年，人工智能將為零售業(yè)每年節(jié)省540億美元成本，創(chuàng)造410億美元新收入。Gartner則預測，到2020年，消費者和零售商之間85%的互動都會由人工智能來解決。

　　打江山易，守江山難。致力于AI算法的陳磊上任后或許能夠在一定程度上提高營收，改變一些用戶的消費習慣，但是拼多多補貼過高，虧損持續(xù)擴大，用戶留存率低的根本問題并不能單純的依靠技術解決。此次管理層換血，能否延續(xù)拼多多今年以來的高增長?

　　管理層換血，拼多多股價能否再次締造增長神話?

　　拼多多曾經締造了一個指數級的增長，破1000億GMV僅用2年，成立三年即上市，IPO當天市值288億美元，是京東和美團的一半以上。但是在今年拼多多的營收增速開始放緩，一季度營收增速只有40%，同比去年的228%增速明顯下降。在這個階段，拼多多管理層的換血能否改變這個局面?拼多多能否延續(xù)漲勢?

　　1.奢侈品高管加盟 拼多多或將發(fā)力高端市場

　　在此次人員變動中，新上任的財務副總裁馬靖在加入拼多多之前在香奈兒工作了17年，曾擔任香奈兒中國貿易有限公司財務總監(jiān)、香奈兒香港和澳門公司首席財務官、香奈兒中國貿易有限公司董事、中國運營官等職位。此前拼多多已然開放了全球購業(yè)務，有深厚奢侈品背景的馬靖進入拼多多，拼多多在全球購和奢侈品市場的野心不言自明。

　　拼多多此前不是沒有瞄準過高端奢侈品市場，蘋果、戴森、索尼，以及SKII、海藍之謎等市場定價均在千元以上的輕奢品牌曾經出現過，但是很大比例的商品既非品牌直營，也沒有官方授權，很少有大品牌官方真正參與到拼多多618中來。并且就在6月4日，美國知名企業(yè)超威半導體企業(yè)曾發(fā)表聲明稱，目前 AMD 沒有對拼多多電商平臺及其上任何店鋪授權。所以拼多多雖然在下沉市場擁有大規(guī)模的用戶人群，但是很難實現突破，容易陷入上行僵局。

　　而馬靖的加入或許可以彌補拼多多上行僵局的一部分問題，馬婧最擅長的，應該是如何利用數據做各項投入的財務預算，通過做大品牌價值，達成經營性盈利，這或許能在一定程度上改善拼多多增長乏力的局面。

　　2.直播電商群狼環(huán)伺，拼多多難以分得一杯羹

　　今年最大的風口，非電商直播莫屬。疫情發(fā)生后，線下經濟加速向線上轉移。市場放大效應下，網紅概念股一飛沖天。數據顯示，今年春節(jié)復工后1個月內，直播行業(yè)招聘職位數同比增長83.95%，招聘人數增長132.55%。今年一季度，快手電商的單日GMV超5億元，抖音電商的單日GMV也逼近2億元。作為行業(yè)霸主的阿里巴巴，淘寶直播帶動的GMV增速連續(xù)3年超150%。在這樣的誘惑下，今年拼多多也開始嘗試電商直播。

　　但是半年過去了，拼多多的電商直播并沒有激起多少水花。這主要是因為，拼多多上的產品價格過低，缺少頭部主播的成長空間。直播主要靠低價高質來吸引用戶，而這與拼多多的百億補貼相矛盾。沒有平臺補貼，用戶在拼多多直播間購買商品與在平臺購買，在價格上幾乎不會更便宜，甚至可能還要高一些。

　　在這種情況下，拼多多還在堅持做直播是出于什么樣的考量?

　　由于百億補貼，拼多多的虧損一直在擴大，2020年一季度，拼多多歸屬普通股東凈虧損41.19億。并且雖然拼多多的活躍用戶有6億人，但人均貢獻也才一千多，是京東的三分之一，阿里的五分之一。如果百億補貼停止，靠燒錢吸引來的用戶沒有黏性，很難留存，沒有用戶商家也不會入駐。而電商直播或許能改善拼多多將來要面臨的困境�，F在的拼多多直播暫時只是店鋪直播，來增加店鋪的轉化率。

　　但拼多多管理層換血，拼多多上行僵局或許能得到一定的改善。隨著中高端商品市場慢慢打開，拼多多的百億補貼或許會開始減少。這個時候電商主播在拼多多的成長空間開始擴大，商家為了引流會開始主動與主播合作，平臺從補貼的一方開始慢慢的變成協調的角色。長此以往，如果能夠形成沒有補貼用戶也會自行購買，商家也會主動補貼的局面，拼多多就能找到新的增長點，使虧損收窄。

　　但是直播電商目前三足鼎立，還有很多小平臺虎視眈眈，拼多多想要走出屬于自己的風格，還有很長的一段路要走。

　　結語：

　　在黃錚卸任首席執(zhí)行官，陳磊出任首席執(zhí)行官之后，拼多多能否發(fā)掘出更多新的增長點，改變虧損不斷擴大的局面，維持股價的漲勢，這是拼多多在很長一段時間內需要面臨的問題。

　　在電商競爭越來越激烈的局面下，阿里有雙十一，京東有618。在這些節(jié)日，拼多多能感受到流量的紅利，618之后直接助推拼多多市值破千億美元。管理層的變動，也讓外界對于拼多多有了新的期待，未來拼多多是否有可能推出屬于它的節(jié)日，將百億補貼投入到這個節(jié)日里，打造出類似雙十一的節(jié)日效應還是值得期待。