近日，榮耀終端有限公司的工商信息發生變更，其股東列表新增京東方科技集團股份有限公司、中金祺智(上海)股權投資有限公司(有限合伙)、國信資本有限責任公司等多位股東。

　　尤其值得注意的是，新增股東中包含面板產業龍頭京東方。這家公司在全國多地擁有16條半導體顯示生產線，一度登頂全球面板出貨量首位，亦是華為、小米、榮耀、OV等手機廠商的核心供應商之一。

　　此前業界多是終端廠商來投資上游面板企業，如蘋果入股其供應商日本顯示器公司JDI，還有小米入股TCL集團等。通過綁定上游面板廠，終端廠商期待獲得更為穩定的屏幕資源，但面板廠商入股手機公司卻是非常少見的現象。

　　那么作為顯示面板的龍頭企業，京東方投資投終端廠商是出于什么原因?與手機巨頭榮耀的合作會有效果嗎?

　　01

　　項莊舞劍，意在“抗周期”

　　在京東方入股榮耀前，就已是榮耀的屏幕供應商。據悉，京東方此前已經為榮耀Magic3、榮耀60、榮耀Magic4、榮耀Magic V等多款產品提供柔性OLED屏幕。

　　對此，榮耀方面給出回應，公司致力于聯合產業鏈合作伙伴，為用戶帶來產品創新和體驗躍遷，更好地服務全球消費者。

　　雖然京東方并未回應，但此次京東方入股榮耀無疑是“項莊舞劍，意在抗周期”。

　　從過去的發展規律來看，伴隨著產能的更迭和釋放，面板行業呈現出典型的周期性。需求穩定前提下，面板投資數額大、回報周期長，一段時間內產能集中釋放，導致周期性供大于求，產業周期性特征較強。

　　自2020年下半年開始，在疫情“宅經濟”的作用下，遠程辦公、在線教育、居家娛樂等應用市場進一步擴大，帶來終端市場需求爆發式增長，面板行業進入“超級上行周期”，主力面板產品價格上漲一倍以上。

　　京東方作為行業龍頭，得益于此，業績也開啟了高速增長模式。財報顯示，2021年，京東方實現營收2193億，同比增長61.79%;實現歸母凈利潤258.3億，同比增長61.79%。這樣的業績，一度風光無限。

　　然而進入去年三季度以后，全球電子行業整體進入下行周期，消費類終端需求萎靡。據canalys數據顯示，今年第三季度，國內智能手機銷量同比下降21%，彩電出貨量同比下滑2.8%，個人電腦出貨量則于今年第二季度同比下降16%。

　　受消費類電子產品如智能手機、PC、電視等市場銷售低迷影響，面板出現了供需錯配，價格便持續走低，高景氣度也不復存在。

　　據Omdia最新預測，全球顯示面板制造商在2022年第3季度的產能利用率預計將降至73%，這是自2012年以來新低，全球面板業產能利用率創十年來新低。

　　由于面板行業周期呈下行趨勢，京東方盈利能力也開始呈現受壓制局面。今年第三季度，京東方錄得了6年來最差的成績單，實現歸母凈利潤虧損13.05億元，同比降低118.01%。

　　對于被面板價格走低所拖累的業績，京東方還坦言，未來一段時間可能還會持續，但目前也已到了筑底階段。

　　而面對面板行業高投入、快迭代的行業特點，躋身全球前列之后的京東方A將業務向下游延伸，無疑于是在加強與終端用戶的聯系，緩解面板周期的波動影響。

　　02

　　上下游頻出手

　　需要提及的是，這不是京東方在上下游產業鏈的首次出手。

　　就在11月6日，京東方還宣布，擬以不超過21億元自籌資金認購LED芯片廠華燦光電。旨在快速獲得LED外延/芯片的核心技術、保障公司核心資材MLED芯片的供應，以及快速完成LED芯片關鍵環節布局。

　　除此之外，京東方A也在積極轉型物聯網，建立了基于顯示和傳感器，向半導體顯示產業鏈和物聯網各場景價值鏈延伸的“1+4+N”的事業群，生態鏈投資是搭建生態的一個必要的手段。

　　其中，“1”即半導體顯示事業;“4”包括傳感器及解決方案事業、mini LED事業、智慧系統創新事業和智慧醫工事業;“N”則是要融入物聯網場景的各項具體業務。

　　而在互聯網生態構建上，手機行業目前走在前端。不離身的手機，讓用戶永不下線，直連企業和消費者。對所有人而言，手機成為了最好用的身份標識，或許可以作為和所有智能終端互動的“鑰匙”。

　　如若京東方不想在此次“互聯生態”中被淘汰，就必須自己掌握智慧入口。此前就有眾多車企通過“造手機”來打造自己的“智能物聯網”，正如小米積極發展自己的Alot版圖一樣，盡早開發和占領更多的智能終端。

　　由此可知，此次京東方入股榮耀是其“1+4+N+生態鏈”業務布局中，生態鏈業務發展的一個棋子，而其背后投資邏輯顯然也將遵循這一發展邏輯。

　　03

　　有何影響？

　　京東方并非榮耀的唯一的OLED屏幕供應商，榮耀的屏幕供應商還有維信諾等。同樣，京東方也并非只有榮耀一個客戶。那么這次京東方入股榮耀終端，對它們各自的產業鏈會有何影響?

　　毫無疑問，作為屏幕供應商，京東方入股榮耀，將會給予后者鼎力支持。而榮耀作為手機市場上的強手，反過來又會推動京東方的業務。

　　京東方之前合作的華為體量很大，但是現在下滑很明顯，盡管其積極拓展OPPO、vivo、蘋果、三星等客戶，但訂單體量始終無法與其龐大的產能規模相比。

　　榮耀在脫離華為體系后，在手機領域的銷量還是很可觀的，目前已成為國內數一數二的手機廠商。IDC數據顯示，2022年三季度，榮耀在中國手機市場出貨約1270萬臺，市場份額17.9%，排名第二。

　　除手機外，榮耀終端業務也涵蓋了平板、筆電、電視等。雖然京東方并非榮耀唯一的屏幕供應商，但在這一戰略入股之后，京東方向榮耀的供應占比勢必會大增。

　　另外，當前面板廠商們在OLED屏、液晶屏等方面已存在過剩狀況，它們需要的是向終端釋放產能，出海或是一個不錯的選擇。榮耀目前發展越來越號，或許能助力國產屏“走出去”。

　　對榮耀而言，隨著體量持續擴大，獲取穩定可靠的面板來源也頗為重要。此前高通投資入股小米，每次小米首發高通芯片“成功且屢試不爽”。京東方在其在柔性顯示領域屬于龍頭地位，如今入股榮耀，或可以更好保障榮耀的OLED屏核心資源。

　　榮耀通過定向增發的方式，從京東方、中金資本、國信資本、鯤鵬資本等數家資方手中，獲得了數十億元的戰略投資。擁有這些強大背景的支持，榮耀或將越走越遠，或能彌補此前華為手機空缺的市場份額。

　　總得來說，京東方入股榮耀是為了“抗周期”。雙方借助資本上的聯系可以更好的協同產業鏈上下游資源，攜手打造更具創新力和競爭力的終端產品。

　　不過，需要指出的是，任何事情都有兩面性。消費電子行業目前消費疲弱，當前手機廠商的格局已基本穩定，榮耀只是其中的一部分，有多少競爭力還尚未可知。

　　另外，還要考慮京東方正面臨激烈的行業競爭。若京東方與榮耀深度綁定，可能會影響與其它客戶的合作，也可能會影響榮耀與其它面板廠的合作。