化妝品線上滲透率正處在快速提升過程中，美妝代運(yùn)營(yíng)服務(wù)商成為產(chǎn)業(yè)鏈中的朝陽(yáng)行業(yè)。 2011-2016 年間，美妝行業(yè)的線上滲透率從 5.2%增長(zhǎng)到 20.6%，行業(yè)保持 30+%增長(zhǎng)。在國(guó)際化妝品牌紛紛擁抱電商的過程中，大量海外品牌將電商運(yùn)營(yíng)工作外包給專業(yè)的本土運(yùn)營(yíng)商，美妝代運(yùn)營(yíng)成為產(chǎn)業(yè)鏈中快速發(fā)展的朝陽(yáng)行業(yè)。在流量成本攀升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的過程中，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)實(shí)力的公司逐漸建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘，行業(yè)中孕育出麗人麗妝、杭州網(wǎng)創(chuàng)、杭州悠可等優(yōu)質(zhì)公司。

　　麗人麗妝是美妝線上代運(yùn)營(yíng)行業(yè)中的龍頭公司， 公司成立于2007 年，在代運(yùn)營(yíng)相宜本草并幫助其成為天貓美妝銷量第一后一戰(zhàn)成名。 目前已經(jīng)發(fā)展 55 個(gè)國(guó)內(nèi)外美妝品牌的授權(quán)，品牌客戶主要為蘭蔻、巴黎歐萊雅等國(guó)際一線品牌客戶。 2014-2017H1分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.2 億元、 12.2 億元、 20.2 億元、 12.1 億元，歸屬凈利潤(rùn) 568 萬(wàn)元、 3272 萬(wàn)元、 8110 萬(wàn)元、 7534 萬(wàn)元。 保持高增速， 訂單量、客單價(jià)穩(wěn)步提升。 目前正在 IPO 排隊(duì)階段。

　　麗人麗妝主營(yíng)業(yè)務(wù)分為零售、分銷、寄售、營(yíng)銷服務(wù) 4 大類，其中主要為零售模式(買斷商品)，毛利率在 20%-30%之間，主要通過品牌商返利轉(zhuǎn)化利潤(rùn)， 2014-2016 年返利占毛利率比重在 25%-37%之間。營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率較高，主要為品牌商提供促銷解決方案，毛利率在 50%左右。 分銷、寄售業(yè)務(wù)均處于發(fā)展初期。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均較為平穩(wěn)，綜合毛利率變化和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。

　　公司凈利率從 2014 年的 0.8%上升到 2016 年的 4%，主要受益于費(fèi)率降低。 美妝代運(yùn)營(yíng)為人力密集行業(yè)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶動(dòng)人工成本費(fèi)率降低， 2016 年人工費(fèi)率降低至 5.6%，規(guī)模效應(yīng)有所體現(xiàn)。 此外最大費(fèi)用為流量成本， 2016 年流量費(fèi)率為 13.8%，其中包括傭金費(fèi)率(4.9%)、 廣告費(fèi)率(8.9%)。傭金費(fèi)率為按照銷售額給阿里平臺(tái)的扣點(diǎn)率，廣告費(fèi)率包括直通車等廣告工具使用費(fèi)，隨著公司運(yùn)營(yíng)日趨精細(xì)化，流量管理更加節(jié)約，未來費(fèi)率有進(jìn)一步降低的空間。