兩年時(shí)間過去，貝殼承受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)了嗎?

　　經(jīng)過19年的時(shí)間，左暉終于為鏈家準(zhǔn)備好了IPO的故事。

　　7月24日晚間，貝殼向美國(guó)證券交易所提交招股書，正式開啟赴美IPO的行程。貝殼正是在國(guó)內(nèi)中介行業(yè)摸爬19年的鏈家和兩年狂奔的貝殼的結(jié)合體。2018年貝殼橫空出道，但出道即被扣上集運(yùn)動(dòng)員和裁判員為一身的質(zhì)疑。反貝殼聯(lián)盟迅速成立，兩年時(shí)間過去，貝殼承受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)了嗎?

　　現(xiàn)在的貝殼是什么

　　貝殼將自己稱之為國(guó)內(nèi)最大的居住服務(wù)商，說的通俗一點(diǎn)，就是國(guó)內(nèi)房產(chǎn)中介行業(yè)的中介頭子，只不過隨手做了一些副業(yè)而已。此次披露的招股書中，貝殼集團(tuán)2019年全年貝殼集團(tuán)的營(yíng)收為460億元人民幣。最近三年的營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)到了60%，目前貝殼進(jìn)駐了全國(guó)103個(gè)城市，連接了265個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌的超過45.6萬經(jīng)紀(jì)人和4.2萬家經(jīng)紀(jì)門店。平臺(tái)成交總額在去年超過了2萬億。這么靚麗的數(shù)據(jù)似乎顯示出貝殼很強(qiáng)大。但一個(gè)虧損足以掩蓋掉前面所有的光環(huán)。過去三年，公司的凈虧損分別是5.38億元、4.28億、21.8億元。隨著規(guī)模擴(kuò)大，虧損同步擴(kuò)大可以看出，貝殼模式并沒有被驗(yàn)證成功，那些靚麗的數(shù)字在當(dāng)下不過是空中樓閣。

　　在搞清楚貝殼是什么模式前，我們有必要復(fù)盤國(guó)內(nèi)整個(gè)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)，國(guó)內(nèi)的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)分為自營(yíng)系和平臺(tái)系兩個(gè)大的分類，自營(yíng)系多以線下模式為主，而鏈家就是自營(yíng)系中市場(chǎng)份額最大的哪一個(gè)，后面還有我愛我家、中原地產(chǎn)等，平臺(tái)系上有以58同城為代表的安居客、房多多等等。兩個(gè)派系都在市場(chǎng)上有不小的市場(chǎng)份額。而今天的貝殼正是以經(jīng)營(yíng)多年的鏈家為基礎(chǔ)整合了自營(yíng)系和平臺(tái)系，所以2018年同時(shí)成立的反貝殼聯(lián)盟其中像58、我愛我家成了組成部分中的中堅(jiān)力量。更為直觀的說，今天的貝殼就像是京東，鏈家和德佑就是京東自營(yíng)，其它經(jīng)紀(jì)品牌就是第三方店家，貝殼在其成交中提點(diǎn)抽傭。

　　在貝殼現(xiàn)在的由存量房交易、新房交易、新業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊中，存量房交易目前是最為重要且最為核心的收入，這其中就包含了對(duì)其它非嫡系經(jīng)紀(jì)品牌收取的交易傭金。

　　貝殼能成功嗎?

　　左暉是房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)一名老將了，雖然鏈家已經(jīng)很成功，但仍然沒解決國(guó)內(nèi)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)混亂不堪、標(biāo)準(zhǔn)缺乏、用戶不滿等一系列問題，鏈家只是單純擁有了市場(chǎng)，所以左暉一直在思考如何改變行業(yè)的面貌，在貝殼之前，鏈家走過自如的模式，但是在這個(gè)模式中，我們看到因利益分配不均導(dǎo)致的一系列問題，自如模式抗風(fēng)險(xiǎn)的韌性很差，所以自如模式并不是這個(gè)行業(yè)的最優(yōu)的解決方案。

　　貝殼一經(jīng)推出，就寄托著左暉的厚望，2019年初，鏈家和貝殼之間的股東及股權(quán)鏡像平移就已經(jīng)說明，左暉從那時(shí)就將貝殼看成是鏈家的下一個(gè)二十年了。

　　鏈家早在零幾年的時(shí)間就已經(jīng)開始搭建國(guó)內(nèi)樓盤字典數(shù)據(jù)，在貝殼還沒有出之前，就已經(jīng)擁有行業(yè)最全的樓盤數(shù)據(jù)，貝殼能在短短兩年時(shí)間內(nèi)快速融資兩輪，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增速，其實(shí)依賴的就是鏈家19年的數(shù)據(jù)積累。

　　當(dāng)然左暉的魄力在于，從傳統(tǒng)的線下模式走到貝殼今天線上化的平臺(tái)模式，鏈家是第一家，也是行業(yè)唯一一家。貝殼的出現(xiàn)從另一種層面也是對(duì)鏈家的一種顛覆，但筆者想說，貝殼能否成功其實(shí)與這些都沒有關(guān)系，貝殼能否成功的關(guān)鍵的貝殼解決了什么。

　　相比于10年前，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的信息透明度已經(jīng)得到了大大的提高，行業(yè)的規(guī)范也越來好，貝殼同樣在解決這些問題，但僅僅解決這些仍然是不夠的，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)是勞動(dòng)密集型行業(yè)，與富士康有一定的類似，同時(shí)交易相對(duì)低頻，但當(dāng)下的效率產(chǎn)出并不能達(dá)到盈利平衡線。更簡(jiǎn)單的來說，相對(duì)密集的勞動(dòng)并不能換回對(duì)等的收入，這是行業(yè)當(dāng)下最大的難題，也是貝殼到今天為止持續(xù)虧損的原因，因?yàn)樨悮ぷ畲蟮某杀局С鲆彩莻蚪鸷吞岢芍С觯�貝殼在持續(xù)擴(kuò)大的市場(chǎng)中想要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，就必須領(lǐng)先于行業(yè)的整體效率，否則只能是市場(chǎng)越大，虧損越大的黑洞。