大和證券首次覆蓋達達集團，中國領先的本地即時零售和配送平臺之一，給予買入評級，目標價40美元。達達集團(納斯達克股票代碼：DADA)于2014年在上海成立，以“萬千好物 即時可得”為使命，引領中國零售業步入新時代。公司旗下擁有達達快送和京東到家兩大核心業務，二者保持獨立開放的運營模式，同時協同相融，形成了“零售+物流”獨特的協同發展模式。大和證券預計京東到家出色的零售數字化能力與達達快送的同城配送網絡很好協同為公司形成了長期可持續發展的護城河，京東到家作為中國領先的零售O2O平臺，將最受益于商超線上化的發展，在所有平臺中占位絕佳。

　　2020-21年GMV快速增長：大和證券基于對京東到家2017年首次下單的用戶在之后年度的消費額分析，預計京東到家GMV在2020年將實現翻番。另外，大和證券認為2020-21年GMV增長可能高于預期，這主要受益于疫情推動用戶在線購物的趨勢將延續，從而進一步提高訂單密度和客單均價。

　　與京東的更好協同效應使得訂單量更密集：和同業相比，達達與京東間的緊密聯系，業務各方面的緊密協同，給達達集團的未來增長帶來更好的確定性。除了來自沃爾瑪、永輝和華潤萬家等連鎖商家的訂單快速增長外，達達集團也是京東物競天擇項目的重要合作伙伴。在盈利能力方面，大和證券認為來自京東的流量將進一步增加訂單密集度，從而將有效提升達達快送的單位經濟效益，京東到家客單價的上升將給進一步提升貨幣化率提供了充足空間。