新造車的“比武大會”持續(xù)升溫。

　　以蔚來、理想、小鵬為代表的中國造車新勢力，在過去幾個(gè)月里股價(jià)輪番暴漲，誰也不甘落后。股價(jià)漲完，現(xiàn)在它們又開始比拼汽車的銷量。

　　根據(jù)理想透露的數(shù)據(jù)，12月18日，理想已經(jīng)向用戶交付超過3萬輛理想ONE，成為造車新勢力中首款車型最快交付3萬輛的公司，這距離它去年底開始交付正好一年時(shí)間。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)很有意思。交付3萬輛車，本來不是什么大不了的事情，特斯拉僅在11月這一個(gè)月里，在中國地區(qū)就交付了超過2萬輛，蔚來也很早就累計(jì)交付超過了3萬輛。值得深究的點(diǎn)在于，理想是最快完成這一目標(biāo)的，更關(guān)鍵的是，它只有一款車。

　　蔚來有ES6、ES8、EC6三款車，小鵬有G3和P7兩款車，特斯拉有Model 3、Model S、Model X，但偏偏只有理想，只有理想ONE。成立五年，這款理想ONE直到去年11月才開始量產(chǎn)，12月開始交付，跟蔚來和小鵬比，理想都可以算“遲到”好幾輪了。年，這款理想ONE直到去年11月才開始量產(chǎn)，12月開始交付，跟蔚來和小鵬比，理想都可以算“遲到”好幾輪了。

　　結(jié)果就是這樣一個(gè)“遲到生”，創(chuàng)下了造車新勢力最快交付3萬輛車的紀(jì)錄，而且比特斯拉還要快。剛剛過去的11月，理想交付4646輛，蔚來和小鵬分別是5291輛、4224輛。原來，“一招鮮吃遍天”的套路，在新造車行業(yè)也同樣適用。

　　現(xiàn)在，三家造車新勢力都鉚足了勁往前跑，拼股價(jià)，拼銷量，就連增發(fā)融資也要拼，當(dāng)然，這一切最終都還要落腳在新車的交付上。

　　那么，到底是什么決定了新造車企業(yè)的交付量?為什么是理想最快完成3萬輛交付?這場“比武大會”接下來還會出現(xiàn)哪些新奇的招式?搞清楚了這些問題，我們就能知道，新造車的千億美元市值，到底有沒有泡沫。

　　1年交付3萬輛，意味著什么?

　　相比前幾年流行的外賣、打車等平臺經(jīng)濟(jì)模式，新造車的商業(yè)模式要簡單明了很多——設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、交付，整個(gè)商業(yè)的閉環(huán)是由交付來完成的。

　　在分析交付之前，有三個(gè)概念需要區(qū)分：生產(chǎn)量，訂單量，交付量，也就是車有沒有造出來、能不能賣出去、能交付多少。

　　新造車這幾年很火，但造車新勢力的新車交付量累計(jì)并不是很高，要么是因?yàn)檐囘�沒造出來，要么是因?yàn)橛唵瘟刻�少，或者是有了訂單但產(chǎn)能跟不上。

　　比如理想，2019年11月之前，這家公司一直在做設(shè)計(jì)研發(fā)，車沒有量產(chǎn)，所以銷售和交付都是零，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是虧損，因?yàn)闆]有收入。比如特斯拉，之前一直受到產(chǎn)能制約，訂單很多，但車來不及生產(chǎn)，導(dǎo)致交付不了，下了訂單的車主只能排隊(duì)等候。

　　所以交付量是觀察一家新造車企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，因?yàn)楫a(chǎn)品如何、市場需求如何、用戶是否買單、產(chǎn)能是不是跟得上，全都體現(xiàn)在這個(gè)數(shù)據(jù)里。造車是一個(gè)系統(tǒng)工程，一環(huán)扣一環(huán)，它不像你在菜市場買大白菜，想要多少買多少。

　　新造車的全面爆發(fā)其實(shí)是在今年，這不僅體現(xiàn)在股價(jià)上，也體現(xiàn)在新車交付量上。從數(shù)據(jù)可以看到，從今年2月開始，三家造車新勢力的交付量節(jié)節(jié)攀升，劃出了一條平滑上升的曲線。

　　三家造車新勢力2020年新車交付量

　　5000輛是一個(gè)標(biāo)志性的關(guān)口。蔚來在10月首次交付超過5000輛，理想和小鵬都在11月超過了4000輛，不出意外12月應(yīng)該能跨過5000大關(guān)。而且根據(jù)理想公開的數(shù)據(jù)，11月理想實(shí)現(xiàn)單月工廠生產(chǎn)超過5000輛，11月定單數(shù)量超過當(dāng)月產(chǎn)量，成為全球造車新勢力中最快實(shí)現(xiàn)單月產(chǎn)量和定單量超5000輛的品牌。

　　從累計(jì)交付量來看，蔚來還是最多的，成立至今共交付超過68000輛，今年前11個(gè)月交付36721輛。其次是小鵬，兩款車型累計(jì)交付超3萬輛，今年前11個(gè)月交付21341輛。

　　值得注意的是理想，今年前11個(gè)月交付26498輛，但它從去年12月才開始交付，到今年12月18日已經(jīng)交付3萬輛。

　　從交付速度上來看，理想是造車新勢力這三家中最快的。理想ONE作為理想的第一款車，從0到3萬輛用時(shí)1年;蔚來第一款車ES8在2017年底上市，直到今年累計(jì)交付量才超過3萬輛;小鵬旗下的兩款車，都還沒有交付超過3萬輛。

　　不僅是3萬輛的關(guān)口，第一個(gè)1萬輛的關(guān)口，理想也是最快的。今年6月16日理想交付第1萬輛車，用時(shí)6個(gè)半月。能跟理想PK的是小鵬，小鵬今年5月開始交付新款P7，11月交付超過1萬臺，用時(shí)7個(gè)月。

　　在產(chǎn)品形態(tài)上，特斯拉過去既有轎車也有SUV，在中國暢銷的Model 3是轎車，即將上市的Model Y是一款緊湊型SUV;蔚來和理想一開始為了避開和特斯拉的直接競爭，都是推出的SUV車型，但蔚來今年9月開始交付的EC6是一款轎跑型SUV，小鵬一開始就推出的是轎車，P7是G3之后的新車型，起量很快。

　　總體而言，這幾大車企都在逐漸豐富產(chǎn)品線，同時(shí)覆蓋轎車和SUV車型。但只有理想，自始至終只有SUV車型，而且只有理想ONE這一款車。

　　在打造出理想ONE之前，理想也曾嘗試過低速低續(xù)航的純電動小車項(xiàng)目——SEV微型電動車，但因?yàn)榉�律政策等因素影響，SEV未能量產(chǎn)上市。后來理想調(diào)整路線，將業(yè)務(wù)重心全部放在中大型 SUV。但那個(gè)時(shí)候競爭對手也在加速前進(jìn)，蔚來的首款車ES8在2017年底上市，小鵬的G3也在研發(fā)中。理想選擇了增程式而非純電動設(shè)計(jì)，走了一條差異化的路，并且集中資源在理想ONE這一款車型上，三年只做一款車，2019年4月上市，11月量產(chǎn)，12月交付。

　　錯(cuò)過了起跑線，理想在中途臨時(shí)換道加速，首款車型推出后，正好趕上2020年這一波新能源大潮，各種政策鼓勵(lì)、市場充分教育，于是交付量很快就上來了，且創(chuàng)造了新造車首款車型最快交付紀(jì)錄。

　　乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月新能源SUV銷量榜中，理想ONE排名第一，蔚來ES6排第二，威馬EX5排第三。

　　2020年1-11月新能源SUV銷量排名

　　單品的成功，交付節(jié)奏的不斷加快，意味著理想用一年時(shí)間跑通了產(chǎn)品模型，通過了第一年的大考。

　　增程式路線，穩(wěn)了嗎?

　　新造車賽道一直存在路線之爭，主流路線是以特斯拉為代表的純電動設(shè)計(jì)，特斯拉的中國“學(xué)徒”蔚來和小鵬，都是走的純電動路線，而理想走的是增程式路線。所謂增程式，指的是車輛由電機(jī)驅(qū)動，但是其能源和動力來自電池組和增程系統(tǒng)，尤其是當(dāng)缺電時(shí)，可以用內(nèi)燃機(jī)增程器為電動機(jī)發(fā)電。

　　增程式路線過去一度不被業(yè)內(nèi)看好。因?yàn)樾履茉窜嚨南闰?qū)特斯拉走的是純電動路線，純電代表未來這已經(jīng)是行業(yè)共識。這讓理想在早期經(jīng)歷了融資困難。

　　如今隨著理想的銷量和股價(jià)一路走高，再回過頭來看，對于增程式路線的爭議，與其說是因?yàn)槁肪�有問題，倒不如說是因?yàn)楫?dāng)時(shí)行業(yè)沒有成功先例。

　　事實(shí)上，很早就有傳統(tǒng)車廠嘗試過增程式路線，比如寶馬i3在2013年就推出了增程混合動力車型，但是一直不溫不火，根據(jù)公開報(bào)道，寶馬i3車型的增程版本2018年在國內(nèi)只銷售了71臺。

　　但在理想成功上市、增程式電動汽車路線成功商業(yè)化后，越來越多的車企加入到增程式路線中。就在理想宣布理想ONE累計(jì)交付過3萬的同一天，東風(fēng)汽車旗下的嵐圖汽車發(fā)布了首款中大型智能電動SUV嵐圖FREE，提供純電動和增程電動兩種動力方案。

　　很多人提到理想，會想到這是一款電車，但同時(shí)又可以燒油，通過燒油來發(fā)電提高燃油效率，來降低油耗，還不用擔(dān)心充電問題。另外還可以上綠牌拿補(bǔ)貼，不受交通管制。這些都是增程式設(shè)計(jì)的優(yōu)點(diǎn)，卻不一定是理想的初衷。

　　Third Bridge高臨咨詢專家稱，理想ONE最早的初衷，是想通過這套動力系統(tǒng)既能夠減少充電帶來的不方便感，又能讓大家體會電車的駕駛感，它的重點(diǎn)是在于電動駕駛的感覺上面，而沒有特別考慮是為了省油還是省電做這款車。

　　這跟那些迎合純電風(fēng)口、大干快上推出純電車型、討好資本的車企有很大不同，某種意義上，理想是基于用戶需求和使用場景，以及中國的國情，來倒推用戶需要什么產(chǎn)品，而不是糾結(jié)于路線之爭。

　　真實(shí)的國情是，國內(nèi)的新能源汽車還處在發(fā)展早期，充電設(shè)施不完善，動力電池技術(shù)并未解決用戶的里程焦慮。從用戶的角度，他們其實(shí)并不是那么關(guān)心汽車背后的技術(shù)路線，他們關(guān)心的是直觀的駕駛體驗(yàn)。用戶需要純電的駕駛體驗(yàn)，但又不想受制于充電技術(shù)和設(shè)施。增程式汽車將油轉(zhuǎn)變成電能供給汽車，解決了這一痛點(diǎn)。事實(shí)上在理想ONE出現(xiàn)之前，就有一些新能源的車主，自己DIY安裝給車安裝增程器。

　　在汽車產(chǎn)業(yè)從燃油車向新能源車過渡的巨變之下，很難找到一個(gè)準(zhǔn)確的坐標(biāo)系去定義理想這家公司。爭論純電動和增程式到底哪一條路線更好，是很難得出答案的，因?yàn)樽罱K還得靠產(chǎn)品說話。

　　理想創(chuàng)始人李想曾表示，理想的目標(biāo)市場是燃油車，與蔚來、特斯拉等純電動車品牌并無直接競爭關(guān)系。但在資本市場上，投資人將理想視為一家電動車公司，給了它電動車公司的估值。

　　現(xiàn)在市場關(guān)心的是，在理想ONE之后，理想是否還會推出新車型，以及進(jìn)軍純電動領(lǐng)域。在2020年三季度財(cái)報(bào)電話會議上，李想表示在400kW快充技術(shù)成熟前，理想不會推出純電車型，增程式技術(shù)在大型SUV、MPV上的應(yīng)用具有5-10年的優(yōu)勢。他認(rèn)為400kW快充技術(shù)，需要三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)的支撐——800V以上的電壓平臺、500Ah超級快充的國家標(biāo)準(zhǔn)和4C充電倍率以上的電池。

　　高臨咨詢專家稱，純電的車?yán)硐朐谖磥響?yīng)該會做，“理想接下來應(yīng)該會做兩個(gè)平臺，一是增程平臺，二是純電平臺，雙平臺的車會一起做。”

　　這意味著在增程式車型站穩(wěn)腳跟之后，理想可能會進(jìn)行多元化拓展，增程和純電兩條腿走路。一位理想內(nèi)部人士表示，目前理想內(nèi)部在同時(shí)研發(fā)增程和純電，未來具體推出什么產(chǎn)品要看技術(shù)成熟度。預(yù)研純電也不是意味著放棄增程，增程和純電互相補(bǔ)充，而增程技術(shù)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)還是適用于中國消費(fèi)者的。

　　賠本賣車成為過去式?

　　不論是純電路線，還是增程路線，財(cái)務(wù)上能不能盈利一直是投資人關(guān)心的問題。即便是今年“三傻”大鬧華爾街，股價(jià)漲到所有人瞠目結(jié)舌，很多人提到造車新勢力，依然尤其重視虧損情況。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，蔚來、理想、小鵬現(xiàn)在都還是虧損，三季度分別虧損10.47億元、1.07億元、11.49億元。

　　但是一個(gè)有利的信號是，三家新勢力的毛利率情況都在好轉(zhuǎn)，而且在今年三季度全部轉(zhuǎn)正了。尤其是整車毛利率轉(zhuǎn)正，這意味著告別了“每賣一輛都要虧一筆”的階段。

　　造車新勢力整車毛利率

　　小鵬的整車毛利率在今年三季度首次轉(zhuǎn)正為3.2%，蔚來在二季度就轉(zhuǎn)正為9.7%，理想則在去年四季度就是0.5%，一開始就是正的。

　　這里尤其要提一下理想。理想去年四季度才開始正式交付，之前一輛車都沒賣，所以沒有收入，財(cái)務(wù)上一直是虧損，但是12月開始交付，整車毛利率就是正的，公司毛利率僅為負(fù)0.03%，下個(gè)季度馬上轉(zhuǎn)正到8%，到了今年三季度，理想的整車毛利率和公司毛利率都是19.8%，遠(yuǎn)高于小鵬和蔚來。

　　從造車新勢力三家的策略來看，理想的互聯(lián)網(wǎng)思路更為濃厚——從0到1的時(shí)候，用最小的產(chǎn)品驗(yàn)證整個(gè)商業(yè)閉環(huán)，模型驗(yàn)證成功后，再從1到10加快擴(kuò)張節(jié)奏。理想在過去采用了一個(gè)車型、一個(gè)配置的集中研發(fā)策略，全部籌碼押注在理想ONE這一款車上，所以理想ONE正式交付的第一個(gè)季度就實(shí)現(xiàn)了正向毛利率。

　　毛利率的提升，一方面來自規(guī)模化采購帶來的采購成本下降，另一方面來自產(chǎn)量提升帶來的單車制造成本下降。這也是大部分新造車企業(yè)降低成本的方法。特斯拉為了提升毛利率，需要壓榨電池供應(yīng)商松下的利潤，蔚來毛利率轉(zhuǎn)正得益于寧德時(shí)代的讓利。

　　簡而言之，只有銷量和產(chǎn)量上來了，才能將成本降下來，車賣得越多，成本越被稀釋，所以最終還是要看有多少用戶愿意買單。

　　相比傳統(tǒng)汽車廠商，造車新勢力跟車主走的更近，更懂得怎么去跟用戶打交道。比如蔚來每年都會舉辦NIO Day，很多蔚來車主自愿去當(dāng)自愿者，自發(fā)向身邊朋友介紹推薦蔚來汽車，蔚來車主在業(yè)內(nèi)是出了名的忠誠度高。理想則是以極佳的用戶體驗(yàn)著稱。高臨咨詢專家表示，理想在整個(gè)市場營銷體系和客戶關(guān)聯(lián)體系方面的建設(shè)花了很多功夫，所以客戶會買理想的賬。

　　為了直接觸達(dá)終端用戶，造車新勢力都摒棄了傳統(tǒng)汽車廠商的4S店模式，選擇了直接開店。到今年9月底，小鵬已經(jīng)在全國58個(gè)城市開出了116個(gè)門店和50個(gè)服務(wù)中心。與蔚來和小鵬直營結(jié)合加盟的架構(gòu)不同，理想堅(jiān)持銷售門店全部直營。理想一開始規(guī)劃只在一線城市開店，后來發(fā)現(xiàn)多開店才能多賣車，于是將范圍擴(kuò)大，到11月底已經(jīng)在38個(gè)城市開出45家零售店。

　　各車企門店單店銷量情況

　　當(dāng)然，不論是開店，還是繼續(xù)推出新車型，都需要資金。過去很多人擔(dān)心造車新勢力的資金問題，一度被傳言瀕臨破產(chǎn)。但現(xiàn)在看來，三家新勢力的資金狀況明顯好轉(zhuǎn)。

　　9月底的時(shí)候，理想賬上有現(xiàn)金68億元，每個(gè)季度的自由現(xiàn)金流是7.5億元，完全不缺錢。蔚來和小鵬賬上的現(xiàn)金分別有195億元和142億元。而在12月，在股價(jià)節(jié)節(jié)攀升至高點(diǎn)后，理想、小鵬、蔚來先后宣布股票增發(fā)，三家公司合計(jì)增發(fā)融資總額超60億美元。度過了艱難時(shí)刻，現(xiàn)在它們都積攢了足夠多的資本。

　　隨著理想ONE交付超過3萬輛，小鵬P7也交付過萬，蔚來每個(gè)月交付量穩(wěn)定在5000以上，三家造車新勢力的角逐進(jìn)入新的階段。大戲才剛剛開始。