來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)

　　近日，證監(jiān)會(huì)在官方微信公眾號(hào)表示，成都極米科技股份有限公司(下稱(chēng)“極米科技”)的科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)申請(qǐng)已過(guò)會(huì)。

　　自2020年5月8日赴科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理以來(lái)，極米科技的IPO進(jìn)展并不順利，市場(chǎng)上曾有聲音質(zhì)疑其科創(chuàng)屬性、專(zhuān)利問(wèn)題及核心技術(shù)能力，此前曾與優(yōu)酷發(fā)生版權(quán)糾紛，與光鋒科技發(fā)生專(zhuān)利糾紛。

　　而極米科技近年來(lái)的研發(fā)費(fèi)用率均不足5%，有關(guān)其產(chǎn)品的質(zhì)量投訴問(wèn)題成為重災(zāi)區(qū)。盡管隨著銷(xiāo)量增長(zhǎng)，極米科技的業(yè)績(jī)水漲船高，但至今極米仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)“5年內(nèi)顛覆傳統(tǒng)電視”的愿景。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)中國(guó)投影設(shè)備市場(chǎng)發(fā)展迅速，消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)成為第一大細(xì)分市場(chǎng)，而自主研發(fā)科技公司的進(jìn)入可能會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，極米科技坦承，液晶平板電視的大屏化、技術(shù)成熟后硬件成本價(jià)格的下降導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的下降，其產(chǎn)品存在降價(jià)可能，這會(huì)大幅影響其凈利潤(rùn)。

　　近三年未獲融資，IPO注冊(cè)申請(qǐng)生效延期近2個(gè)月

　　公開(kāi)信息顯示，極米科技成立于2013年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，同時(shí)向消費(fèi)者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

　　天眼查信息顯示，極米科技在啟動(dòng)IPO之前進(jìn)行了7輪融資，投資方不乏百度風(fēng)投、芒果文創(chuàng)基金、經(jīng)緯中國(guó)等知名投資方。然而，值得注意的是，極米科技最后一輪融資仍停留在2018年3月，距今已有近3年時(shí)間。

　　2020年5月，極米科技啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1250萬(wàn)股股份，發(fā)行后總股本不超過(guò)5000萬(wàn)股，擬募集資金12億元，用于智能投影與激光電視系列產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、光機(jī)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　上交所官網(wǎng)顯示，極米科技科創(chuàng)板IPO在2020年5月8日獲得受理，6月1日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)狀態(tài)，9月底獲得上會(huì)通過(guò)。同年11月13日，極米科技向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)。

　　然而，極米科技的上市之路并不順?biāo)欤�市�?chǎng)上曾有聲音質(zhì)疑極米科技的科創(chuàng)屬性、專(zhuān)利問(wèn)題及業(yè)務(wù)能力。

　　此外，極米科技還在近期收到證監(jiān)會(huì)的警示函，原因系極米科技在申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市過(guò)程中，存在未按監(jiān)管要求清理并披露相關(guān)對(duì)賭協(xié)議事項(xiàng)的情況。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)中金公司以及保薦代表人趙言、黃欽出具警示函，系其未勤勉盡責(zé)督促發(fā)行人(極米科技)按照監(jiān)管要求清理相關(guān)對(duì)賭協(xié)議并履行披露義務(wù)，未主動(dòng)就對(duì)賭協(xié)議是否符合相關(guān)監(jiān)管要求發(fā)表專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。

　　對(duì)此，極米科技在問(wèn)詢(xún)回復(fù)中表示，發(fā)行人股東之間的對(duì)賭條款符合相關(guān)要求，發(fā)行人與其全體發(fā)起人股東不存在其他形式的利益安排。極米科技稱(chēng)，發(fā)行人不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人;對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定;對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤;對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形;對(duì)賭協(xié)議的權(quán)利人承諾遵守相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)則關(guān)于對(duì)賭協(xié)議的相關(guān)規(guī)定。

　　《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。然而極米科技的注冊(cè)申請(qǐng)直到2021年1月26日才生效，較正常流程遲到近2個(gè)月之久。

　　所獲補(bǔ)貼占據(jù)利潤(rùn)較大比例，產(chǎn)品存銷(xiāo)售降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　極米科技的主要產(chǎn)品及服務(wù)包括智能投影產(chǎn)品、投影相關(guān)配件及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。其中，智能投影產(chǎn)品主要包括智能微投系列、激光電視系列和創(chuàng)新產(chǎn)品系列。極米科技在招股書(shū)中表示，其專(zhuān)注于智能投影領(lǐng)域，構(gòu)建了以整機(jī)、算法及軟件系統(tǒng)為核心的戰(zhàn)略發(fā)展模式。

　　在業(yè)績(jī)方面，據(jù)披露，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，極米科技營(yíng)收分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元、11.44億元;凈利潤(rùn)分別為1449.38萬(wàn)元、951.72萬(wàn)元、9340.48萬(wàn)元、9729.96萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2020年?duì)I收約為27.57億元，同比增長(zhǎng)30.27%;凈利潤(rùn)約2.64億元，同比增長(zhǎng)182.92%;扣非凈利潤(rùn)約2.46億元，同比增長(zhǎng)167.81%。

　　值得注意的是，2017-2019年極米科技獲得的相關(guān)補(bǔ)貼分別占利潤(rùn)總額的49.95%、1884.85%、36.57%。若去除補(bǔ)貼，極米科技在2018年將產(chǎn)生巨額虧損。

　　在銷(xiāo)量方面，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，極米科技的智能投影產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為34.16萬(wàn)臺(tái)、54.53萬(wàn)臺(tái)、68.99萬(wàn)臺(tái)、35.36萬(wàn)臺(tái)。其中，2017年至2019年的年均復(fù)合增速為42.11%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在市場(chǎng)占有率方面，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技在國(guó)內(nèi)投影設(shè)備市場(chǎng)的出貨量位居市場(chǎng)份額為13.2%、14.6%、22.2%。

　　隨著銷(xiāo)量增長(zhǎng)，極米在業(yè)內(nèi)也越發(fā)高調(diào)。在2016年3月的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，極米科技推出三款無(wú)屏電視H1、T1和T2，公司創(chuàng)始人兼CEO鐘波叫板液晶電視稱(chēng)“五年后，無(wú)屏電視將顛覆傳統(tǒng)電視”。

　　一年以后的2017年7月，極米又發(fā)布了三款激光無(wú)屏電視新品，包括120英寸4K雙色激光無(wú)屏電視T1、100英寸1080P激光無(wú)屏電視A1 Pro和A1，鐘波在發(fā)布會(huì)上不忘再談“顛覆”，稱(chēng)“3年半，有可能我們就會(huì)完成顛覆目標(biāo)”。

　　而至今，極米科技顯然尚未完成其所謂的“顛覆”。資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬表示，鐘波將投影機(jī)等同于電視屬于混淆概念，投影機(jī)永遠(yuǎn)無(wú)法替代電視，“激光投影機(jī)亮度不夠，與電視的畫(huà)質(zhì)、色彩、色域無(wú)法比擬，而且尺寸大了以后，屏幕顆粒感明顯。投影機(jī)適用人群為年輕租房人群與商用人群。”

　　近年來(lái)中國(guó)投影設(shè)備市場(chǎng)發(fā)展迅速，消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)成為第一大細(xì)分市場(chǎng)。極米科技在招股書(shū)中坦承，眾多現(xiàn)有大型公司、國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新品牌公司在該領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)和渠道拓展方面的大量投入，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　此外，極米科技表示，液晶平板電視的大屏化、技術(shù)成熟后硬件成本價(jià)格的下降將導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的下降，亦將對(duì)其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生沖擊。若未來(lái)其產(chǎn)品存在降價(jià)可能，根據(jù)公司敏感性分析結(jié)果，以2019年為基準(zhǔn)，假設(shè)其他條件不變，當(dāng)銷(xiāo)售價(jià)格下降1%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)下降約22.66%。

　　因?qū)＠�等�?wèn)題遭起訴，出資2500萬(wàn)與光峰科技和解

　　早在2020年6月2日，科創(chuàng)板首批上市公司光峰科技便發(fā)布公告稱(chēng)，其控股子公司峰米科技就與極米科技的專(zhuān)利侵權(quán)糾紛向法院提起訴訟，認(rèn)為極米科技旗下兩款明星智能投影產(chǎn)品Z6和Z6X所采用的相關(guān)技術(shù)方案涉及侵權(quán)峰米科技所擁有的“高亮度激發(fā)方法及基于光波長(zhǎng)轉(zhuǎn)換的發(fā)光裝置”技術(shù)專(zhuān)利。

　　彼時(shí)，極米科技剛剛進(jìn)入IPO申請(qǐng)問(wèn)詢(xún)階段，針對(duì)光峰科技的訴訟，極米迅速提起了反訴。

　　一個(gè)月后，光峰科技發(fā)布公告稱(chēng)，對(duì)極米科技的16項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提出無(wú)效宣告請(qǐng)求。截至2020年7月27日，極米科技已收到10份《無(wú)效宣告請(qǐng)求受理通知書(shū)》，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局對(duì)光峰科技提出的其中10項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利權(quán)之無(wú)效宣告請(qǐng)求準(zhǔn)予受理。

　　峰米科技向天津市第三中級(jí)人民法院起訴，請(qǐng)求判令極米科技立即停止侵權(quán)行為，即停止制造、銷(xiāo)售、許諾銷(xiāo)售侵害涉案專(zhuān)利權(quán)的Z6系列型號(hào)投影儀，并立即銷(xiāo)毀專(zhuān)用于制造被訴侵權(quán)產(chǎn)品的模具和設(shè)備，銷(xiāo)毀庫(kù)存侵權(quán)產(chǎn)品;請(qǐng)求判令極米視界天津第二分公司立即停止銷(xiāo)售、許諾銷(xiāo)售被訴侵權(quán)產(chǎn)品;請(qǐng)求判令兩被告賠償原告經(jīng)濟(jì)損失4500萬(wàn)元以及維權(quán)合理支出共計(jì)100萬(wàn)元，合計(jì)4600萬(wàn)元人民幣;請(qǐng)求判令兩被告承擔(dān)本案的全部訴訟費(fèi)用。

　　光峰科技與極米科技的訴訟車(chē)輪戰(zhàn)經(jīng)過(guò)幾輪以后，最終以和解告終。2020年9月2日，光峰科技發(fā)布公告稱(chēng)雙方已正式簽訂專(zhuān)利許可協(xié)議和戰(zhàn)略合作協(xié)議。而和解的代價(jià)便是極米科技付出了真金白銀。

　　光峰科技同意授權(quán)極米科技實(shí)施指定專(zhuān)利，極米科技分五年向公司支付專(zhuān)利許可使用費(fèi)合計(jì)2500萬(wàn)元;極米科技將借助光峰科技研發(fā)技術(shù)力量研發(fā)其激光超短焦投影產(chǎn)品，優(yōu)先從光峰科技采購(gòu)一定金額的核心部件產(chǎn)品，戰(zhàn)略合作期為5.5年，一次性支付NRE費(fèi)用500萬(wàn)元。

　　極米科技在問(wèn)詢(xún)回復(fù)中稱(chēng)，極米科技與峰米科技及光峰科技于2020年8月31日簽署《和解協(xié)議》、《戰(zhàn)略合作協(xié)議》和《專(zhuān)利許可協(xié)議》。法院已裁定準(zhǔn)許峰米科技撤回起訴。

　　除了專(zhuān)利問(wèn)題，極米科技也曾多次因版權(quán)等問(wèn)題被起訴。2020年7月14日，優(yōu)酷起訴極米科技侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)。而早在2018年，優(yōu)酷就因版權(quán)侵權(quán)問(wèn)題起訴過(guò)極米科技，此案最終以極米科技向優(yōu)酷賠償140萬(wàn)元告終。

　　研發(fā)費(fèi)用率不足5%遠(yuǎn)低于同行，產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題成投訴重災(zāi)區(qū)

　　而在專(zhuān)利問(wèn)題背后，隱藏著極米科技的研發(fā)投入不足等問(wèn)題。

　　據(jù)招股書(shū)披露，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，極米科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬(wàn)元、6300.17萬(wàn)元、8106.09萬(wàn)元和5164.57萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%、3.83%和4.52%。而同期同行可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.95%、5.94%、6.13%和7.15%，極米科技較可比同行的平均研發(fā)費(fèi)用率相距甚遠(yuǎn)。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》、《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市的公司需滿(mǎn)足指標(biāo)：最近3年研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入5%以上，或最近3年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000萬(wàn)元以上。

　　按照累計(jì)研發(fā)投入計(jì)算，極米科技2017年至2019年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用為1.77億元，超過(guò)科創(chuàng)板規(guī)定的6000萬(wàn)元。然而，極米科技未達(dá)到科創(chuàng)板“研發(fā)占比不少于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5%”門(mén)檻。這也是市場(chǎng)質(zhì)疑極米科技是否符合科創(chuàng)屬性的原因。

　　針對(duì)這一質(zhì)疑，極米科技曾對(duì)多家媒體回復(fù)稱(chēng)，從主營(yíng)業(yè)務(wù)、研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新成果等方面，其與科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性較為契合。

　　不過(guò)，仍有多名行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，極米科技正面臨著核心技術(shù)匱乏的問(wèn)題。

　　招股書(shū)信息顯示，極米目前在境內(nèi)外已獲授權(quán)專(zhuān)利282項(xiàng)，包括16項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、126項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利和140項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利，實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利的數(shù)量遠(yuǎn)高于發(fā)明專(zhuān)利。

　　極米科技在問(wèn)詢(xún)回復(fù)中稱(chēng)，其選擇應(yīng)用DLP技術(shù)方案，但同時(shí)亦形成了3LCD和LCOS技術(shù)儲(chǔ)備;其光機(jī)技術(shù)來(lái)源包括自研光機(jī)和非自研光機(jī)，2017年和2018年，極米科技的光機(jī)均為非自研光機(jī)，2019年開(kāi)始自研光機(jī)。而據(jù)招股書(shū)披露，極米科技2019年自研光機(jī)自主生產(chǎn)的占比僅有0.05%。

　　對(duì)企業(yè)而言，如果研發(fā)投入不足，很可能會(huì)嚴(yán)重影響產(chǎn)品的質(zhì)量。

　　根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局辦公廳發(fā)布的《關(guān)于2019年童車(chē)等60種產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查情況的通報(bào)》，投影機(jī)品品類(lèi)中“極米”投影機(jī)產(chǎn)品因投影光效不合格，被列入“2019年童車(chē)等60種產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查不合格產(chǎn)品及企業(yè)名單”榜單中。

　　此外，記者注意到，在黑貓投訴上，搜索“極米”會(huì)出現(xiàn)到近450條結(jié)果，關(guān)于極米科技的投訴數(shù)量近78條，產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題是消費(fèi)者投訴重災(zāi)區(qū)。