互聯網時代有這樣一句話，只要站在風口上，豬都能起飛。網易CEO丁磊的丁家肉很好的詮釋了這一點。可是很多公司一樣站在風口上，卻飛不起來，即便努力到風中，只怕摔得更慘。

　　八年時間，一款修圖軟件紅透了整個中國，風靡世界;八年中，它不只一次對面宣稱要上市，卻難掩巨虧困境;八年后，它即將赴港，前途卻依舊未卜。它叫美圖秀秀，等了八年的東風，真的到了嗎?

　　日前網上一則消息，引發關注，修圖軟件“美圖秀秀”開發商美圖本月5日至8日公開招股，擬發行5.74億股，當中10%為本港公開發售。每股招股價介乎8.5元至9.6元，每手500股，入場費4,848.37元，料12月15日上市。摩根士丹利、瑞信及招商證券擔任上市聯席保薦人。

　　根據此次確認的時間可以看出，美圖真的要上市了。今年4月，有報道稱，美圖正 “處于上市前融資階段，估值約為38億美元，預期在年底正式上市時，估值有望上升至50億美元。”一個巨額的估值，卻一直掩蓋不住其巨虧的處境。對于美圖而言，八年時間，似乎并不短暫，但卻依舊沒有探究出一條屬于美圖的航線。

　　1、美圖：不賺錢的生意

　　美圖，所有人都知道，他是一款操作簡單，用戶眾多的修圖軟件。從業務覆蓋范圍來看，美圖目前的業務板塊主要包括美拍、美圖秀秀、柚子工廠和美圖手機等。是執著于硬件的廠商?還是執著于軟件的開發者?美圖的定位就像要建造一個地球的樂視一樣。從沒有清晰過。也就是說，美圖在用修圖軟件積累大量流量的同時，卻一直沒有給自己一個合理的定位。

　　美圖董事長蔡文勝表示，為了盈利，公司已經轉移了重心。他說：“之前我們專注于獲得用戶，現在開始關注商業化。放眼全世界，像我們一樣擁有10億用戶(按獨立下載量計算)的科技企業并不多。美圖引以為傲的是他的流量，卻一直沒有給流量一個合適的消費點。這讓業內戲稱，美圖做的是不賺錢的生意。

　　對于美圖而言，作為一款工具型應用的開發者，將自己定位為互聯網公司無可厚非，可是由于過分淺顯的技術壁壘，讓美圖很難在這款應用上做出大的營收。

　　最新的招股書顯示，美圖未來經營的業務將分為兩個部分，一個是智能硬件，一個是互聯網服務及其他。而從2016年下半年起開始，美圖將專注于對互聯網服務及其他這部分的變化，具體將包括在線廣告、互聯網增值服務以及電子商務三個方面。

　　北京大學教授杰弗里 托森認為，雖然美圖將自己描述為“美麗生態系統”，但是公司離目標仍然很遙遠。據了解，美圖公司在2016年上半年收益5.9億元，互聯網服務及其他業務中只有美拍和美美小店有盈利，為2863萬元，占美圖總收益的4.9%，環比下降30%;收益最多的是美圖手機，盈利在5.57億元，占總收益比例95.1%，環比增加了300%。顯然，目前美圖的收益核心是手機硬件。

　　2、靠手機盈利，真的靠譜嗎?

　　根據官方數據，美圖移動端產品全球覆蓋設備數已超10億臺，18個國家和地區用戶數超過100萬;自拍產品線全球總用戶數達7.24億，日均產生照片2.1億張。好像美圖在任何一個端口都非常卓越。單是遺憾的是盡管擁有如此龐大放入用戶群體，但從2013年開始，美團的賬面數字卻一直不太好看，基本處于連年虧損的狀態。2015年，美圖總收入為7.5億元，但凈虧損就高達6.9億元。

　　根據美圖方面還透露所得款項凈額的用途，其中，約29.0%用于提高公司的部件及原材料采購能力，旨在生產更多智能手機及其他智能硬件。那么美圖的手機在這片紅海中表現如何?

　　中國市場每個季度銷售的智能手機超過1億臺，美圖上半年只銷售了3萬臺手機。顯然美圖的份額很小。而這卻是美圖賴以生存的主要盈利手段。不得不說，美圖的盈利手段非常單一，并且并不能算做真正切實有效，能夠看到未來的方向。易觀智庫分析表示，除了美拍，大量用戶對于工具類應用的隨機性需求導致用戶黏性偏低，這也是美圖盈利模式相對單一的罪魁禍首，所以只能靠出售手機等智能硬件來增長收益。

　　而且，根據，IDC發布的全球手機最新調查報告，報告中顯示，今年全球智能手機出貨量預計將達到14.5億部，同比增長0.6%。與去年同期相比大幅萎縮，2015年的增長率為10.4%。手機市場增速放緩，已成必然。科技上的創新到達一定瓶頸后，硬件的改革成了手機廠商關注的終點。而美圖高定價，主打女性市場的產品能否突出重圍還是個未知數，難以讓人對其未來預期有信心。虛高估值下或許是泡沫一場。

　　在與三星、華為這些擁有強大的供應鏈和生產能力的手機廠商。美圖可以說毫無優勢可言。而美圖在各類手機排行中也被放在了其他的地位。顯然這最重要的贏利點，或許根本不適合現在的美圖。

　　3、美圖的虧損要到什么時候?

　　據了解，美圖自2013年至今已經累計虧損63億元。照預計，今年明年公司還會繼續虧損。此前，一位美圖高管在接受采訪時表示，到明年年底，美圖仍會虧損。

　　公開的財務數據顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業務模式，但是短期內也難以實現盈利。只好盡量實現導流。在其他應用，包括手機硬件上實現盈利。可是由于市場影響力較弱。手機市場紅利期已過，顯然美圖無法在這些層面上達到自己想要的目標。

　　連年虧損并不可怕。可怕的是無法找到自己合適的盈利模式。此番美圖宣稱自己要在電商和手機上做文章。馬云曾言，純電商無前景，新零售才有未來。那么美圖依賴軟件作為導流入口的做法和傳統電商的區別在哪兒呢?亞馬遜虧損了15年才獲得盈利，是依托于前期的戰略眼光和合理的科技布局。可美圖一直將眼光聚焦在紅海上，在科技等領先領域基本涉獵很少，將錢一直燒在現有的渠道上，盡力去做出有機會盈利的賬面，想有所作為確實很難。

　　4、美圖站對了風口，卻選錯了航道

　　美圖公司成立于2008年，作為較早關注圖片處理的軟件公司，顯然美圖搭乘了互聯網的東風。選擇了工具型應用開發的方式，加入到這個領域。但是美圖在選擇上，總為搶占先機，并且不可避免的與傳統互聯網公司有了競爭。

　　借由這次上市，美圖公司公布了其投資并購的標準。：第一，有前沿技術，如機器學習、計算機視覺、增強現實及與美圖業務相關的業務;第二，有能與公司不斷變現用戶的計劃共同發展的成熟互聯網服務變現模式的業務;第三，運營具有可觀用戶基礎的應用或社區的業務;第四，有娛樂方面的優良知識產權，或制作可充實已有內容及娛樂服務的高質量視頻內容的業務。

　　不難發現，美圖已經在著手將自己的商業版圖和模式變得更為多樣和更為前沿。在這樣的規劃下，美圖收購了Bellus3D，Inc約33.3%的股權。這家公司專注于整合3D人臉識別技術，以使用3D繪圖對視頻中的動態影像進行改動。對于前沿技術的投資值得期待，但對美圖而言，依舊難以快速實現盈利。

　　此外，在社交業務方面，社交平臺的流量分別被騰訊、新浪等公司霸占，想要搶走流量的概率太低。有業內人士指出，微信、微博、QQ空間、陌陌等坐擁龐大用戶的社區網絡也在圖片社交方面深耕，主動為用戶提供圖片、視頻等多媒體內容的發布功能。整體而言，獨立圖片社區在用戶活躍度、內容規模、商業化發展等方面依舊面臨比較激烈的競爭。