“董秘你好，我想請問最近如火如荼的社區團購會對傳統的電商快遞模式造成怎樣的沖擊?”“請問公司的生鮮運輸業務是否布局了社區團購領域?如有，是為現有社區團購企業提供供應鏈運輸服務，還是公司經營了自有的社區團購平臺?”在順豐控股的投資者互動頁面，投資者操心著順豐有沒有抓住社區團購的風口，但順豐并沒有回復。

　　不過，近日順豐低調上線了一個名為“豐伙臺”的小程序，被外界認為是順豐對于社區團購的試水動作。其實，不止是最近，算上“豐伙臺”在內，順豐嘗試過的大大小小電商平臺有7個。作為國內快遞市值、營收第一的巨無霸，順豐一直嘗試沖破邊界，在零售、電商方面有所拓展，但大多數時候，這些嘗試似乎處在“圈地自萌”的階段，大多數快遞之外的新業務都難言成功。

　　多名業內人士認為，憑借著獨特的高端直營模式，順豐在快遞行業的地位依然較為穩固，上線豐伙臺等新業務更多地是出于對于新機遇的搶占，策略并不激進，不會在快遞業務之外的領域重金all in，而順豐在商業方面的新嘗試之所以坎坷，關鍵還是因為缺乏零售電商方面的基因。

　　2月9日，順豐發布公告稱，擬以現金方式收購嘉里物流51.8%的股權，作價175.55億港元。嘉里物流是馬來西亞首富郭鶴年家族旗下上市公司，主要從事綜合物流及國際貨運業務。消息出來后，順豐股價漲停。

　　順豐于2020年大力發展國際貨運業務。據2020年上半年報告披露，順豐國際業務在報告期內實現不含稅營業收入29.05億元，同比增長141.71%，成為增速最快的業務板塊。

　　物流快遞是順豐的基本盤。有意思的是，2月16日，京東物流正式向港交所提交上市申請。數據顯示，京東物流是國內最大的一體化供應鏈物流企業，另外京東的個人快遞業務也發展迅猛。

　　物流和電商賽道，順豐都面臨著不小的挑戰。

　　順豐新業務的艱難嘗試

　　在大多數人的眼里，順豐是一家“快而貴”的快遞公司，但是顯然，順豐并不滿足于只做快遞。

　　近日，順豐上線了一個名為“豐伙臺”的小程序，售賣糧油酒水、冷凍速食等產品，在商品分類中，第一欄開辟出了松露專區，鮮黑松露售價從118-1268元不等，整體SKU超140個，銷售單位多為家庭場景下的大包裝，比如10斤的臍橙、5斤的灰棗等。

　　根據豐伙臺微信公眾號上的介紹，豐伙臺是順豐集團豐農科技打造的城鄉供應鏈綜合服務平臺，依托順豐的冷鏈物流體系和源頭直采的供應鏈，為社區店提供生鮮/快消品B2B采銷、快遞共配等服務，為消費者提供源頭直采的產品。換言之，這項新業務既to B也to C。

　　豐伙臺2020年9月1日上線。外界將之看作順豐在社區團購領域的試水，但在對外的宣傳資料中，順豐有意無意地避開了這一概念，在玩法上，豐伙臺也與其他熱熱鬧鬧的社區團購項目不同。

　　深燃注冊為新用戶之后，豐伙臺對于用戶的到來反應平靜，沒有優惠券，也沒有引導分享的設置，在選擇位置區域時能看到，按照地域不同，豐伙臺將服務類型分為本地服務(今日下單、明日送達)和豐農云選(快遞到家，預計1-4日達)。

　　不過在線客服稱，目前產品均為快遞到家產品，暫未上線次日達業務。商家進貨和消費者購買都是通過小程序，價格一樣，配送快遞不僅限于順豐，也有其他快遞。

　　作為國內快遞行業市值、營收第一的公司，順豐左右突圍，希望沖破快遞這一邊界。電商夢、線下零售夢、生活服務夢......十多年來，順豐夢醒又夢碎，始終保持嘗試的姿態，磕磕絆絆地突圍，兜兜轉轉地嘗試，始終沒有放棄，也始終沒有找到清晰的發展方向。

　　算上“豐伙臺”，順豐嘗試過的大大小小電商平臺有7個：

　　2009年7月，順豐在香港上線“順豐e商圈”，早期賣月餅、禮品卡，后來轉售有機蔬菜食品，還推出了配套支付工具順豐寶。2012年3月，順豐上線高端電商平臺“尊禮會”，主要為中高端商務人士提供專業禮品服務。同年6月，生鮮電商順豐優選上線。

　　2015年1月，順豐又推出海淘電商“順豐海淘”，之后更名為豐趣海淘。2016年年初，順豐推出香港實體店正品直購平臺“豐生活”。2016年6月，順豐大當家開始運營，定位于“物流+電商”的生鮮水果精選商業平臺。此外，由順豐創始人王衛直接持有99.9%股份的明德控股還在2019年10月領投了生鮮電商本來生活網母公司本來集團。

　　這些業務中，早期的順豐e商圈、順豐寶、尊禮會銷聲匿跡，豐趣海淘于2019年曝出拖欠員工工資、供應商貨款等消息。深燃查詢天眼查發現，目前豐趣海淘運營主體上海牽趣網絡科技有限公司為最高人民法院所公示的失信公司，目前該公司現存4條被執行人記錄，被執行總金額超600萬元。深燃就此詢問了順豐方面，截至發稿未獲得回復。

　　在線下，2014年5月，順豐線下門店“嘿客”在全國啟動，開出3000多家門店，后大面積關店。2015年6月，順豐聯合通達系快遞公司成立豐巢，推出豐巢快遞柜。2017年11月，順豐孵化無人零售項目豐e足食 ，以無人貨架終端的形式，為一二線城市的白領提供零售食品。2018年6月，順豐旗下跨境電商平臺豐趣海淘在重慶解放碑商圈開出線下精選店Wow哇噢。2019年8月，順豐入局社區拼團，推出“順豐優選團”。一個多月之后，順豐優選又在廣東佛山開設首家超市新業態店。2020年2月，順豐的外賣平臺“豐食”以微信小程序的形式上線，主打面向企業員工的送餐服務。

　　生活服務方面，2015年，順豐成立3C售后服務品牌豐修，提供主流手機上門維修、同城寄修和智能家居安裝維修、家電清洗等服務。

　　不過，順豐大多數快遞之外的嘗試都難言成功。在順豐對于商業的試水中，陣仗最大的當屬順豐優選。據媒體報道，在2012年“順豐優選”電商平臺上線前，王衛特地從深圳飛到北京和高管開會，再三強調“順豐優選是不能失敗的項目”。2015年，王衛還親自出任了順豐商業(包括順豐優選、嘿客等業務)的CEO并稱，“我們的未來，是會走到很多行業里面去，做深很多行業，而不是‘最后一公里’的倉庫配送，這樣的話，永遠做不深一個行業”。

　　在上市之前的2015年9月，順豐控股將順豐電商、順豐商業100%股權轉讓給大股東明德控股持股76%的順豐控股集團商貿有限公司。順豐在上市之前，將其商業板塊(順豐優選與“嘿客”便利店)剝離出了上市公司，借殼上市方案中顯示，自2013年至2015年前9月，商業板塊的虧損分別是1.26億元、6.14億元、8.66億元，相加虧損16.06億元。報告中稱，虧損的原因主要是順豐商業2014年集中鋪設線下門店所致。另外，順豐優選自上線到2018年9月的六年時間里，經歷了7任CEO的變動。

　　2019年4月，順豐優選被曝在全國范圍內關閉了大量線下門店，進行戰線收縮。

　　順豐做不好新業務嗎？

　　總結下來，順豐的新業務可以分為純零售電商類，比如順豐優選、嘿客、豐趣海淘等，以及與快遞相關的業務，比如豐巢。順豐過往的經歷似乎說明了一點：順豐并不擅長做商流，但在物流上依然有很大的想象空間。

　　據投資界報道，電商、零售是王衛一直想拿下的板塊。拼多多創立之初，王衛曾與黃崢有過交談，不過黃崢給王衛潑了一盆冷水，“你見過哪家快遞公司做電商做成的”?盡管如此，王衛依然對電商念念不忘，后來索性成了拼多多的天使投資人。

　　能夠看出，順豐在商業上的布局風格漸趨保守。在O2O大熱的2014年，順豐在近1年的時間里開出3000多家嘿客門店，堪稱激進，后來嘿客門店改為社區便利店順豐優選。根據順豐優選在2017年7月公布的數據，當時全國共有1600多個順豐優選社區店。2019年4月，順豐優選門店進一步收縮 ，只保留了華南和北京的門店。2019年10月，順豐投資了本來生活，并一步步合作漸密，協同供應鏈強化末端配送，標志著順豐布局商業的路徑從親自下場到投資賦能。

　　“物流企業做零售電商類業務有一個回歸理性的過程，零售電商類業務需要規模性效應、專業化運營，缺乏商業基因的快遞企業，在商業上投入越多，踩的坑也越多”，在漢森供應鏈董事長黃剛看來，快遞企業賦能其他商流，而不是親自下場做商業，是比較理性的路徑。

　　黃剛認為，順豐投資本來生活，就有很大的想象空間。順豐與本來生活合作，前期將順豐的冷鏈和本來生活形成深度整合，后期順豐如果將旗下暫未盈利的商業體系打包給本來生活，本來生活上市以后，對于順豐曾經的商業投資，也是一種很好的變現方式。而這種投資過后，將很難盈利的業務打包整合，上市套現也是資本市場的常規操作。

　　新零售專家陳文中認為，順豐本身是一家物流供應鏈企業，從完整的商業零售產業鏈來看，順豐只是在整個鏈條中起到一個物流管道的作用，它的組織架構、人力配備、業務流程、資產運營統統都是為了“如何更有效率的配送”而設計的，換句話來說，它的組織心智關注的是“物”。

　　“而商業零售產業鏈中的商家和終端用戶運營，完全是另外一套邏輯”，陳文中指出，零售企業的全部業務重心在于洞察并滿足用戶的消費需求，如何策劃營銷活動、降價促銷、洞察消費趨勢的變化開拓品類，它并不關注如何實現物流配送，它存在的唯一目的就是盡一切可能滿足市場需求。“從這個大的邏輯來講，做物流配送和做電商零售完全是兩碼事，順豐無論從組織能力、運營能力、人才儲備、乃至企業文化上并沒有優勢”。

　　“這也不是說，順豐并不能在電商零售取得勝利”，陳文中表示，從中國其他電商零售巨頭如阿里、京東、拼多多、美團的發展史來看，他們的成功需要合適的機遇和時間窗口、獨特領導力的創始人、優秀的團隊等很多稀缺因素。在這些公司已經取得領先優勢的情況下，順豐和他們競爭會變得很難。

　　在順豐的新業務中，豐巢快遞柜需要單獨拎出來分析。2015年6月7日順豐聯合申通、中通、韻達等公司共同投資5億發展豐巢快遞柜業務，其中順豐占股35%，申通、中通和韻達各占20%。2018年，通達系快遞公司退出豐巢，天眼查顯示，目前王衛持有豐巢75.44%的股份。

　　2020年4月底，豐巢快遞柜因超12小時將收費的事情引發了爭議，上海、杭州有近百個小區業主聯名寫信，要求物業不允許豐巢入駐。后豐巢致歉，延長了免費時長，但堅持了收費政策——免費保管時長由原來的12小時延長至18小時，超時后每12小時收費0.5元，3元封頂。

　　豐巢官網顯示，豐巢網點超17萬個，觸達2億消費者，一線城市市占率超過70%。根據順豐控股公告信息計算，豐巢從2015年至2020年9月，虧損約30億元，2020年1-9月凈虧損8.46億元。即便連年虧損，豐巢一路順利融資，估值也不斷上漲。2017年1月，完成A輪融資的豐巢估值為55億元。2021年1月，豐巢獲得4億美元融資，投后估值達34億美元(約為220億元人民幣)，4年估值增長了4倍。

　　長江證券研報分析稱，智能快件箱是快遞末端配送的最有效解決方案之一。隨著傳統末端配送效率瓶頸的出現，智能快件箱的使用比例將快速提升。2019年，全國智能快件箱投遞量達到67.7億件，同比增長54.6%，箱遞率超10%。此外，快遞末端也是社區線上線下一體化的落地承載設施，在社區團購為代表的新零售模式推動下，快遞末端的布局價值同樣凸顯。與中郵智遞股權重組后，豐巢市占率達到65%以上，網絡效應進一步加強。

　　“順豐在和快遞直接相關的業務中，戰略是穩健的，在生活服務、電商零售領域的探索，也稱不上激進”，物流專家趙小敏分析稱，在和快遞直接相關的新業務中，順豐一直在穩步推進，比如豐巢快遞柜。在一些零售電商類的業務上，順豐的投入并不多，而且上市之前將順豐商業剝離出了上市公司，也不會損害股東的利益。

　　在趙小敏看來，在評價順豐其他新業務時，一定要將這些新業務的投入與豐巢快遞柜相對比，就能發現，順豐對于豐巢這種和主業相關、對于自身有戰略意義的項目的投入力度和其他試水項目的投入力度不是一個量級的。

　　趙小敏認為，豐巢對于順豐而言是具有戰略意義的項目，目前并不會考慮虧損的問題，而是會先解決規模的問題，快遞柜的需求量大，但成本居高不下，從長期來看，快遞柜能增加用戶粘性，附加值也會更大，等到規模足夠大、關于鼓勵快遞柜政策的細則落地，豐巢能夠成為新的業務增長點。

　　順豐的前景和敵人

　　“從今天開始，話不能隨便說，地方不能隨便去”，在順豐上市敲鐘那天，王衛6分多鐘的發言中，除了依次感謝家人、員工和股東，核心就是進一步鞏固低調人設，“少說話，多做事”。低調的王衛曾連續18年不接受媒體采訪，有限的能夠了解他對于順豐想法的時刻便是他在每年業績發布會上回答投資者提問的時候。

　　王衛曾在業績說明會上稱，“順豐和同行有可比又有不可比，可比是同為快遞企業，不可比是經營模式，順豐是A股唯一一家采用直營模式的快遞公司”。

　　據湯森路透旗下IFR報道，京東集團正考慮讓京東物流業務在2021年上市。同樣采用直營模式的京東物流被看作是順豐快遞的有力競爭者，在業績說明會上，也有投資者不停地向王衛提問順豐和京東物流的競爭關系。從外部競爭來看，在一些核心競爭力上，京東物流和順豐越來越像。

　　一直以來，順豐發展高端業務的策略就是買飛機。順豐頗受投資者關注的一個動作就是建鄂州順豐機場，主要服務順豐高端快遞，可在1.5小時內覆蓋全國90%的地區。華創證券研報指出，未來鄂州機場啟用后，窄體機+寬體機組合將降低22%成本，而空鐵聯運更可降低70%成本，國際業務或開啟下一輪增長點。

　　同時，京東方面，京東集團與蕪湖市政府簽署合作協議，聚焦航空，建設面向全球的航空貨運樞紐。京東全球超級港項目總投資950億元，規劃到2045年機隊規模將達500架，貨運吞吐量達800萬噸。

　　趙小敏稱，長期來看，京東物流和順豐會產生正面競爭，但短期內因為規模差距較大，京東物流需要解決資金問題、真正搭建起航空體系以及經歷資本市場的錘煉，才談得上與順豐的正面競爭。

　　順豐首席戰略官陳飛在業績說明會中稱，順豐很多資源是用資本開支不可復制的稀缺性資源，例如臨空場地等。順豐年報中也提到，基于民航航班時刻遵循“歷史優先”的分配原則， 相較于其他公司，順豐航空具有一定的先發優勢。

　　順豐試水新業務，向內向外都有動力。向內，順豐上市之后需要保持增長，向外，順豐雖然也拓展了順心捷達、豐網等平價快遞業務，自上而下填補價格帶空白，不過四通一達也在走高端路線，縮短時效性。

　　黃剛表示，公司上市之后，為了拿出更好的財報，嘗試新業務也是在情理之中的事情。不必對順豐做新業務做太多苛責，外界意義上失敗的嘗試，也可能是為企業整體的發展做鋪墊。比如早期順豐通過做順豐優選和嘿客，投入了幾十億，但是將冷鏈發展為了自己的核心優勢，而冷鏈在順豐上市時是重要的賣點，如今上千億的估值，離不開這幾十億的投入。

　　華創證券研報指出，在鄂州機場達到理想狀態下，能擴大輻射范圍、降低單位成本、推動國際化戰略，順豐的時效快遞預計2025年有望實現220億利潤，給予35倍PE，市值7700億;經濟快遞預計2025年實現42億利潤，給予20倍PE，價值840億市值;快運業務預計2025年價值超1000億市值，到2025年，順豐控股至少可價值約萬億。

　　從股價和估值來看，順豐還有很大想象空間。1月21日早盤，順豐控股股價創出歷史新高，突破100元大關。截至2月1日收盤，順豐控股股價為107元/股，市值為4875.39億元。

　　順豐親自下場做商業難言成功，可以說，順豐只能是一家物流公司，但會是一家想象力很大的物流公司。