2020年12月10日，美國共享住宿平臺Airbnb正式登陸美國納斯達(dá)克市場，結(jié)束了其12年的上市長跑。其共享經(jīng)濟(jì)模式，也引來了一眾跟隨者，從出行到辦公，從充電寶到雨傘，既誕生了滴滴、Uber等明星公司，也孵化了一些“畸形兒”。

　　近日，作為“三電一獸”的怪獸充電正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股文件，擬在納斯達(dá)克掛牌上市，引起不少行業(yè)人士的關(guān)注。

　　在怪獸充電的招股文件中，首次披露了營收情況和業(yè)務(wù)構(gòu)成。招股書顯示，怪獸充電2019年和2020年?duì)I收分別為20.22億元和28.09億元，凈利潤分別為1.67億元和7542.7萬元。

　　此前一份充電寶行業(yè)報(bào)告曾指出，國內(nèi)共享充電寶行業(yè)自2017年開始發(fā)展，在經(jīng)歷爆發(fā)、遇冷，沉淀后，自2019年開始，市場開始走向成熟，少數(shù)頭部廠商基本實(shí)現(xiàn)盈利。如今單從怪獸充電寶營收和凈利潤數(shù)據(jù)來看，共享充電寶確實(shí)是一門穩(wěn)賺不賠的生意。

　　但事實(shí)恐怕并非如此，近日與怪獸充電IPO一同上熱搜的，還有消費(fèi)者反映共享充電寶悄悄漲價(jià)：市面上的共享充電寶每小時租借費(fèi)用從1元漲至4元，同時，同一品牌在不同場所的計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也不同。該事曝光后，共享充電寶被消費(fèi)者質(zhì)疑養(yǎng)熟后割韭菜。

　　而在一份被披露的怪獸充電KA報(bào)備詳情中，顯示怪獸充電與該門店前三個月的分成為99%，從合同生效的第四個月開始，執(zhí)行75%分成。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露到，充電寶公司為了搶奪頭部入駐門店，往往采用“入駐費(fèi)+70%/80%分成”的模式與門店談判，這些都將提高渠道成本，從而擠壓共享充電寶企業(yè)現(xiàn)金流。

　　此外，近些年隨著充電技術(shù)不斷突破，留給共享充電寶的時間似乎不多了。以上種種，都讓處在盈利光環(huán)中的共享充電寶行業(yè)受到質(zhì)疑。

　　利潤下滑謎團(tuán)

　　在怪獸充電發(fā)布招股書之前，外界對共享充電寶盈利情況的了解十分有限。此前在聚美優(yōu)品發(fā)布2018財(cái)報(bào)時，街電作為“服務(wù)與其他收入”曝光盈利數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，街電在2018-2019財(cái)年?duì)I收超68億，營業(yè)利潤約3700萬元，這時行業(yè)對共享充電寶的印象才開始改觀。

　　而這次怪獸充電發(fā)布IPO招股書中，外界第一次得以對共享充電寶行業(yè)有一個細(xì)致的窺探。一般情況下，在招股書中，我們可以看到這家公司的盈利情況、發(fā)展空間、競爭優(yōu)勢，甚至于上升到對整個行業(yè)的了解。

　　首先聚焦于行業(yè)最關(guān)心的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，招股書顯示，怪獸充電2019年、2020年?duì)I收分別為20.22億元、28.09億元;2019年，怪獸充電的凈利潤為1.666億元，凈利率為8.2%。2020年，怪獸充電凈利潤為7540萬元，凈利率為2.7%。非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，2019年和2020年，怪獸充電經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為2.066億元人民幣和1.126億元人民幣。

　　單從數(shù)據(jù)上看，共享充電寶行業(yè)確實(shí)是一門賺錢的生意。

　　但有一點(diǎn)需要注意，2020年怪獸充電營收同比增長38.9%，凈利潤卻同比下滑55%，凈利率方面，2020年為2.7%，也低于2019年的8.2%，這屬于典型的增收不增利。目前這只是兩年來營業(yè)數(shù)據(jù)反饋的結(jié)果，如果這個現(xiàn)象持續(xù)下去，二級市場恐怕不會給共享充電寶行業(yè)一個好的反饋。

　　怪獸充電肯定也注意到了這點(diǎn)，在招股書中，上述現(xiàn)象被歸咎于疫情和搶占POI的影響。實(shí)際上，共享充電寶本質(zhì)上是一門打著“共享經(jīng)濟(jì)”幌子的租賃生意，在怪獸充電的收入結(jié)構(gòu)中，主要分為移動設(shè)備充電業(yè)務(wù)、移動電源銷售以及其他收入三部分，其中移動設(shè)備充電業(yè)務(wù)(充電寶租賃)占近兩年總收入的比例高達(dá)95%以上。

　　因此，這門生意要想賺更多的錢，在最簡單的模型中，商家需要從提高商品的租賃次數(shù)和租賃價(jià)格入手。

　　這里先來看租賃次數(shù)，提高租賃次數(shù)與租位(POI)呈正相關(guān)，只要商家鋪的租位足夠多，商品被出租的次數(shù)也會相應(yīng)提高，截至2020年底，怪獸充電的網(wǎng)絡(luò)共有超過664000個POI，多于2019年底的588000個，因此2020年?duì)I收上漲也就不難理解了。

　　而利潤下滑的原因在于，在上述模型中，沒有考慮成本因素，一般情況下，企業(yè)成本隨規(guī)模擴(kuò)大而逐步減少，但在共享充電寶行業(yè)中卻詭異地呈正相關(guān)。

　　招股書顯示，怪獸充電目前采取直接運(yùn)營和合作運(yùn)營相結(jié)合的方式。其中直營模式采用支付傭金和入場費(fèi)的方式來鎖定合作，這部分費(fèi)用占到設(shè)備所產(chǎn)生收入的50%至70%之間。在合作運(yùn)營模式下，怪獸充電按月向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴支付傭金，這部分傭金比例一般在75%至90%之間。

　　無論采取哪種合作模式，怪獸充電都直接向用戶收取使用費(fèi)用，并定期和合作伙伴結(jié)算費(fèi)用。拆分來看，傭金費(fèi)率相對穩(wěn)定，2019年和2020年分別為42.7%和44.1%。但入場費(fèi)率卻從2019年的5.5%上升到2020年的14.0%，主要原因是與大客戶(KA)的新合作導(dǎo)致入場費(fèi)上漲。

　　這就是影響怪獸充電利潤下滑的一大元兇。

　　本質(zhì)上，共享充電寶的賣點(diǎn)在于抓住消費(fèi)者對手機(jī)充電的焦慮，在這種緊急的需求下，共享充電寶的商業(yè)模式才走得通，但也正是由于這種特性，在市面上各家共享充電寶企業(yè)的用戶體驗(yàn)幾乎沒有差別時，就會導(dǎo)致消費(fèi)者沒有品牌忠誠度。因此，想要獲得更高的市場占有率，就得不斷地鋪點(diǎn)，但地理位置好的租位是有限的，在不斷對租位搶占的過程中，商家資源反而成了剛需，最終導(dǎo)致這部分費(fèi)用水漲船高。

　　同樣的，由于這門生意偏向?qū)�POI的搶占，因此對資本有很高的依賴性，在這方面，再次殺入充電寶市場的美團(tuán)，加上其在商戶資源和渠道運(yùn)營上的優(yōu)勢，如果持續(xù)投入大量資本撬動自有的商戶資源，將有望打破“三電一獸”的主導(dǎo)格局，這恐怕是共享充電寶行業(yè)目前最大的不確定性。

　　漲價(jià)背后的誘因

　　上文曾提到共享充電寶這門生意要想賺更多的錢，在最簡單的模型中，需要從提高商品的租賃次數(shù)和租賃價(jià)格入手，這里來講租賃價(jià)格。

　　大部分人都注意到，與怪獸充電IPO一同成為熱議的，是共享充電寶漲價(jià)的消息。市面上的共享充電寶每小時租借費(fèi)用從1元漲至4元，這件事被曝光后，被消費(fèi)者質(zhì)疑養(yǎng)熟后割韭菜。

　　實(shí)際上，早在2019年，共享充電寶漲價(jià)的熱議就已經(jīng)上演過，在共享充電寶多次漲價(jià)后，證明這不是一個偶發(fā)性的現(xiàn)象。

　　在2019年那次充電寶漲價(jià)潮中，深圳街電科技有限公司副總裁在接受央視采訪時說道，“從我們來看，從1塊錢變到2塊錢，其實(shí)對用戶并沒有什么太大的影響。用戶能夠接受，因?yàn)樗�本來就是剛需�?rdquo;

　　也有業(yè)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者在接受采訪時稱，共享充電寶用戶群體有“偽知覺”特征：“在這個領(lǐng)域里，從來就沒有用戶能不能接受漲價(jià)這個說法。手機(jī)沒電了，充電價(jià)格漲了2元、3元，用戶是沒有知覺的。”

　　實(shí)際上，導(dǎo)致用戶對共享充電寶漲價(jià)沒有知覺的原因在于缺乏錨點(diǎn)。

　　這里借用知乎用戶「WouldYouKindly」計(jì)算的共享充電寶充電參數(shù)。據(jù)測算，2675毫安電量的iPhone 8 Plus，30分鐘充電37%，約990毫安，共享充電寶租金為2元，也就是在4元1小時的價(jià)格下，1元只能充約500毫安;測試小米10U后，20分鐘充電13%，經(jīng)折算后充入約617毫安，約1元充462.5毫安;同樣，測試紅米K40后，12分鐘充入約322毫安，一小時約1612毫安，約1元可充403毫安。

　　綜上，在共享充電寶一元約能充500毫安電量的前提下，按照市面上安卓手機(jī)普遍4500毫安左右的電池，用共享電寶充滿電需花費(fèi)10元左右。而市面上5000毫安容量、10W輸入輸出同等規(guī)格的小米充電寶是49元，也就是說，手機(jī)使用共享充電寶平均充滿5次電，就相當(dāng)于購買一個充電寶，這樣一對比就能體現(xiàn)出共享充電寶的價(jià)格感。

　　此外，在沒有錨點(diǎn)的情況下，用戶對漲價(jià)真的沒有知覺嗎?

　　參考《用戶采納共享充電寶的行為意向研究》的數(shù)據(jù)，文中經(jīng)過研究得出結(jié)論，服務(wù)成本對用戶采納共享充電寶的行為意向具有顯著負(fù)向影響，因?yàn)橐皇敲總�手機(jī)充電的速度不同，而共享充電寶是按使用時間長短進(jìn)行付費(fèi)的;二是每個用戶對通過付費(fèi)充電這種行為的接受程度也是不同的。

　　也就是說，消費(fèi)者對充電寶價(jià)格是有一定感知的，那么共享充電寶漲價(jià)一定會得到部分用戶的抵觸，但共享充電寶依舊選擇漲價(jià)，這其實(shí)符合需求定理：某種商品的價(jià)格與其需求量成反比。

　　在其他條件不變的情況下，商品的需求量與價(jià)格之間呈反方向變動的關(guān)系，即價(jià)格上漲，需求量減少;價(jià)格下降，需求量增加。因此對于共享充電寶企業(yè)而言，最核心的在于找到(價(jià)格*需求量)的最大值，以至于可以作出一個大膽的假設(shè)，目前的漲價(jià)是經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后得出的結(jié)論，即漲價(jià)后最終(價(jià)格*需求量)的數(shù)值大于沒有漲價(jià)時的數(shù)值。

　　但這里有一個前提，即(價(jià)格*需求量)的數(shù)值需大于成本，在上文中提到，隨著共享充電寶競爭格局日漸激烈，入駐費(fèi)用將不斷升高，但(價(jià)格*需求量)的最大值是在一定范圍內(nèi)的，在競爭持續(xù)時，營銷費(fèi)用將不斷升高乃至大于這個數(shù)值，屆時無論漲價(jià)還是降價(jià)都將避免不了虧損，這才是共享充電寶行業(yè)最大的危機(jī)，也是共享充電寶企業(yè)著急上市融資的原因。

　　共享充電寶有沒有未來?

　　有知乎用戶曾提出，“既然手機(jī)電池不耐用，為何不做可拆卸的電池呢?”

　　不少人看到后想必會報(bào)以一笑，在以前那個30M流量就足夠用的時代，除了手機(jī)本身自帶的電池外，很多人往往會買多一塊備用。彼時，在手機(jī)充電市場大行其道的是萬能充，但隨著一體式機(jī)身逐漸代替可拆卸式，萬能充逐漸消失在時代長河中。

　　那么對于共享充電寶呢，在電池形態(tài)和性能的改變下，它會逐漸成為下一個“萬能充”嗎?

　　在此次怪獸充電招股書中，對共享充電寶的行業(yè)前景描述為：在國內(nèi)智能手機(jī)用戶數(shù)量和智能手機(jī)普及率持續(xù)增長的前提下，中國的智能手機(jī)的使用率將大大提高。加之移動娛樂應(yīng)用程序在中國的出現(xiàn)，導(dǎo)致了中國智能手機(jī)用戶的大量使用和對智能手機(jī)的依賴。

　　上述因素都使中國智能手機(jī)用戶的使用時間和使用強(qiáng)度增加，但同時智能手機(jī)電池技術(shù)和充電技術(shù)一直無法實(shí)現(xiàn)能夠完全滿足智能手機(jī)用戶功耗需求的突破。類似表述，都在證明共享充電寶的不可替代性。

　　此外，招股書還提到，在5G電信技術(shù)的普及下，預(yù)計(jì)智能手機(jī)在不久的將來會消耗更多的電能。對于這一點(diǎn)，此前小米中國區(qū)總裁盧偉冰曾經(jīng)發(fā)過一條微博，大概意思是說在“5G網(wǎng)絡(luò)全開”的情況下，功耗將高于4G手機(jī)20%。華為輪值董事長徐直軍也曾表示：“5G手機(jī)芯片的耗電量是4G手機(jī)芯片的2.5倍左右。”也就是說，未來手機(jī)耗電量增加確實(shí)存在。

　　但需要注意的是，即使5G手機(jī)電量消耗比4G大，隨著硬件和軟件的優(yōu)化技術(shù)出現(xiàn)，5G手機(jī)的續(xù)航問題也會從各個細(xì)節(jié)中逐步被解決。

　　此前街電CEO萬里在接受記者采訪時曾坦言，在移動端，快充對于共享充電寶來講可能是一個比較大的挑戰(zhàn)，“未來5-10年可能真的有充電1分鐘就能充到50%電量的技術(shù)出現(xiàn)。”以近幾年的技術(shù)發(fā)展為例，快充和無線充電，乃至于小米和OPPO的隔空充電技術(shù)，都是科技不斷發(fā)展改變現(xiàn)有問題的實(shí)證。

　　更耐人尋味的是，在怪獸充電招股書中還提到，借由現(xiàn)有的充電網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，我們計(jì)劃通過在中國擴(kuò)展到新產(chǎn)品類別來探索新的業(yè)務(wù)計(jì)劃。

　　這部分業(yè)務(wù)可能是此前流出的一份怪獸充電融資BP中提到的：除自身的充電業(yè)務(wù)外，經(jīng)餐飲、交通樞紐、其他娛樂消費(fèi)場所等渠道，通過禮品機(jī)向用戶銷售手機(jī)IP配件、口紅等高毛利高復(fù)購類產(chǎn)品，或通過智能零售柜售賣IP充電寶、電子快消品、IP玩具、電子煙等產(chǎn)品。

　　可見，怪獸充電在不斷給自己“證明”的同時，也給留了一條退路。

　　狄更斯曾在《雙城記》中說：“這是最好的時代，也是最壞的時代”，對于共享充電寶而言也是如此，誕生于用電焦慮下的共享充電寶，在技術(shù)飛速發(fā)展的時代背景下，還能存在多久?