受“雙減”、“反壟斷”及“地產(chǎn)調(diào)控”等政策影響，資金不斷從教育、白酒、地產(chǎn)等板塊流出;與此同時(shí)，制造業(yè)、尤其是在全球范圍內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的上市公司卻備受市場(chǎng)青睞。

　　這不僅對(duì)現(xiàn)有的估值邏輯有所沖擊，也引發(fā)了關(guān)于未來核心資產(chǎn)如何定義的討論。盡管過去十幾年里資金更關(guān)注“新經(jīng)濟(jì)”和“新賽道”，但曾被忽視的制造業(yè)正在重歸機(jī)構(gòu)視野。

　　來自廣發(fā)基金的最新研判：，全球比較優(yōu)勢(shì)制造業(yè)有望成為新的核心資產(chǎn)。

　　得益于國(guó)內(nèi)完整的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈的大部分環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)均可自主生產(chǎn)、不依賴于外部，不僅在疫情后率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也有著很高的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性和安全性，制造業(yè)的重要意義可見一斑。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，制造業(yè)資產(chǎn)的盈利預(yù)計(jì)能保持較長(zhǎng)的景氣周期;與此同時(shí)，這類制造業(yè)資產(chǎn)的估值擴(kuò)張并沒有脫離景氣區(qū)間，相當(dāng)一部分資產(chǎn)還具備較高的性價(jià)比，自然更受市場(chǎng)青睞。

　　對(duì)擁有制造業(yè)基因的企業(yè)來說，這無疑是一個(gè)相當(dāng)積極的信號(hào)。

　　“鐵三角”夯實(shí)智造實(shí)力，聯(lián)想全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)明顯

　　作為一家有著數(shù)十年歷史的實(shí)業(yè)巨頭，聯(lián)想深諳制造業(yè)的重要意義。

　　其中，深圳、合肥、武漢生產(chǎn)基地共同構(gòu)成的智能制造“鐵三角”更是將智能化應(yīng)用到了生產(chǎn)的全流程之中，實(shí)現(xiàn)了效率和產(chǎn)能的雙重飛躍。

　　在去年疫情期間，聯(lián)想深圳工廠為中國(guó)制造業(yè)提供了“戰(zhàn)疫復(fù)工”以及“攻防轉(zhuǎn)換”的最佳樣本。

　　通過效率、質(zhì)量、速度和產(chǎn)能的多重?fù)?dān)當(dāng)，深圳不僅實(shí)現(xiàn)了極端條件下的穩(wěn)定生產(chǎn)和交付，甚至完成了4天內(nèi)交付給全國(guó)防疫大數(shù)據(jù)平臺(tái)1200臺(tái)服務(wù)器的壯舉。

　　如果說深圳給了聯(lián)想應(yīng)對(duì)極端供應(yīng)條件的底氣，那么武漢和合肥則在智能制造領(lǐng)域內(nèi)大放異彩。

　　以聯(lián)想最大的自有工廠——武漢基地為例，通過對(duì)5G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，聯(lián)想先后推出了“量子線”和“鳳凰線”，并實(shí)現(xiàn)了真正的智能化生產(chǎn)。截至今年6月底，聯(lián)想武漢基地已累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值超2800億人民幣、出口額近310億美元。

　　而在合肥，聯(lián)想最大的PC研發(fā)和制造基地、國(guó)家級(jí)智能制造示范基地——聯(lián)寶科技也有著領(lǐng)先行業(yè)的自動(dòng)化程度，更是國(guó)家評(píng)定的智能制造示范基地、工業(yè)設(shè)計(jì)中心以及綠色工廠。

　　憑借著AI算法、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，聯(lián)寶科技不僅提升了生產(chǎn)效率，更取得了全年?duì)I收破千億的亮眼成績(jī)，為聯(lián)想集團(tuán)的制造實(shí)力夯實(shí)了根基。

　　隨著智能制造“鐵三角”和全球供應(yīng)鏈不斷鋪開，聯(lián)想已有17座遍布全球的研發(fā)基地、30余座制造工廠(其中12個(gè)為全資/合資所有)、并在180個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展了各項(xiàng)業(yè)務(wù)，真正做到了“全球資源、本地交付”這八個(gè)字的精髓，聯(lián)想集團(tuán)不僅錘煉了自身的生產(chǎn)供應(yīng)，也收獲了來自國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

　　就在知名數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布的2021年全球供應(yīng)鏈Top25榜單上，聯(lián)想位列第16位，是唯一一家入圍的中國(guó)高科技制造企業(yè)。

　　蟬聯(lián)全球PC第一，智能化轉(zhuǎn)型成績(jī)亮眼

　　憑借著扎實(shí)的供應(yīng)鏈和智造實(shí)力，聯(lián)想不僅保證了自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，更在包含PC在內(nèi)的多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)取得了絕對(duì)的領(lǐng)先地位。

　　2021年7月12日，知名數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布了最新的PC市場(chǎng)報(bào)告：2021年二季度全球PC出貨量達(dá)8360萬臺(tái)，其中聯(lián)想二季度出貨量達(dá)2000萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過14.9%、市場(chǎng)份額達(dá)到23.9%，又一次蟬聯(lián)全球PC銷量冠軍。

　　放眼未來，新的工作生活方式、企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)PC等智能設(shè)備的跨越式發(fā)展和長(zhǎng)期消費(fèi)需求都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

　　正是基于這個(gè)判斷，IDC也對(duì)2021年全球PC市場(chǎng)做出了出貨量增長(zhǎng)18.2%至3.5億臺(tái)的積極預(yù)期。隨著行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，作為全球PC行業(yè)龍頭的聯(lián)想也將從中不斷受益。

　　而在PC市場(chǎng)之外，聯(lián)想集團(tuán)也有著諸多亮眼的表現(xiàn)。

　　比如在被視為智能化核心基礎(chǔ)的高性能計(jì)算領(lǐng)域，聯(lián)想就憑借著自身的技術(shù)積累和成果躋身全球高性能計(jì)算TOP500榜單，并蟬聯(lián)榜單制造商份額第一。

　　而在服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想同傳統(tǒng)巨頭間的差距也正在縮小。根據(jù)IDC發(fā)布的服務(wù)器市場(chǎng)報(bào)告，今年一季度聯(lián)想排名已升至全球第三，營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.9%，增長(zhǎng)速度是前五大廠商中最快的。

　　經(jīng)過了數(shù)年的智能化轉(zhuǎn)型，聯(lián)想已發(fā)展成為全球少有的“端-邊-云-網(wǎng)-智”全要素覆蓋新IT的服務(wù)廠商，這不僅幫助集團(tuán)積累了躋身行業(yè)前沿的雄厚資本，也為集團(tuán)提供了穩(wěn)定的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　整個(gè)2020/2021財(cái)年，集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)額飆升了近700億人民幣，同比增長(zhǎng)19.8%，創(chuàng)下了4116億人民幣的歷史記錄;稅前利潤(rùn)120億人民幣，凈利潤(rùn)近80億人民幣，年同比增長(zhǎng)均超過70%。

　　隨著各行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型速度逐漸加快，全社會(huì)對(duì)高性能計(jì)算、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心及智能化解決方案等需求也將不斷釋放，這也在集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)：

　　整個(gè)2020/21財(cái)年，集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)部分的營(yíng)業(yè)額達(dá)429億人民幣，同比增長(zhǎng)15%;而在服務(wù)和軟件業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，總體營(yíng)業(yè)額也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的330億人民幣，年同比增長(zhǎng)39%。

　　從這個(gè)角度來看，聯(lián)想作為行業(yè)龍頭的領(lǐng)先地位不僅相當(dāng)穩(wěn)固，且仍有著可觀的增長(zhǎng)空間。

　　政策利好不斷釋放，“核心資產(chǎn)”領(lǐng)銜制造業(yè)升級(jí)

　　從年初開始，全球各大評(píng)級(jí)、投資機(jī)構(gòu)就紛紛調(diào)高了對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的判斷和預(yù)期。

　　比如在今年6月，當(dāng)今世界最負(fù)盛名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪就率先調(diào)高了對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的判斷;而在一個(gè)月之后，標(biāo)普也隨之將聯(lián)想集團(tuán)有限公司的展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“正面”。

　　這不僅得益于集團(tuán)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、可持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，也同政策端不斷釋放的利好是分不開的。

　　在5G覆蓋率不斷提升的大背景下，各細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的政策也陸續(xù)出臺(tái)。從總攬全局的《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》，再到事關(guān)新基建的《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》，都給了資本市場(chǎng)看多聯(lián)想的底氣。

　　作為全球最早從事5G技術(shù)研究與積累的企業(yè)之一，聯(lián)想從2015年起就啟動(dòng)了5G技術(shù)預(yù)研，現(xiàn)如今，集團(tuán)申請(qǐng)的5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利數(shù)已經(jīng)超過1500項(xiàng)。

　　憑借著雄厚的技術(shù)積累，聯(lián)想不僅在各個(gè)生產(chǎn)基地中實(shí)現(xiàn)了高效的智能生產(chǎn)，也為包括中石化、國(guó)電、東風(fēng)等近200個(gè)大型企業(yè)提供了智能化轉(zhuǎn)型服務(wù)，成功實(shí)踐了“內(nèi)生、外化”的宏偉目標(biāo)。

　　前段時(shí)間，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導(dǎo)意見》，明確提出到2025年，梯度培育格局基本成型，發(fā)展形成萬家“小巨人”企業(yè)、千家單項(xiàng)冠軍企業(yè)和一大批領(lǐng)航企業(yè)。

　　作為在行業(yè)起著標(biāo)桿作用的領(lǐng)航企業(yè)，聯(lián)想也一直堅(jiān)持為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

　　在過去的一年中，聯(lián)想在國(guó)內(nèi)的“鐵三角”制造基地不僅響應(yīng)號(hào)召率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也扛起了保就業(yè)、穩(wěn)信心的擔(dān)子，僅武漢基地自己就創(chuàng)造了一萬余就業(yè)崗位。

　　考慮到各制造基地對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用，這個(gè)數(shù)字仍將繼續(xù)擴(kuò)大。

　　比如在合肥，聯(lián)寶科技就通過整合產(chǎn)業(yè)資源的方式賦能地方發(fā)展。目前，聯(lián)寶科技在安徽省布局的產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴已達(dá)70家，為社會(huì)提供各類就業(yè)機(jī)會(huì)超過1.6萬個(gè)。

　　領(lǐng)航企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)資源、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這不僅是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的終極捷徑，也是聯(lián)想一直以來堅(jiān)持的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

　　憑借著前瞻性的戰(zhàn)略判斷，聯(lián)想始終站在響應(yīng)政策號(hào)召、推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、領(lǐng)銜區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一線戰(zhàn)場(chǎng)。

　　隨著市場(chǎng)風(fēng)格逐漸切換、核心資產(chǎn)重新定義，聯(lián)想集團(tuán)未來也將會(huì)收獲來自資本市場(chǎng)的更多回饋。