雙11后，各家零售電商企業(yè)相繼發(fā)布2021年第三季度財(cái)報(bào)，總體來看，有喜有憂。在這之中，上市剛滿1年的名創(chuàng)優(yōu)品，可以說是交出了一份不錯(cuò)的成績單，三季度扭虧為盈，營收利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。

　　不過，在表面的增長之下，也難以掩蓋名創(chuàng)優(yōu)品存在的一些隱憂，比如收入增速的下滑、國內(nèi)競爭壓力的增大。曾經(jīng)許下的“百國千億萬店”的目標(biāo)，似乎也漸行漸遠(yuǎn)。而在財(cái)報(bào)發(fā)布后的四個(gè)交易日里，名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)已經(jīng)跌去了16.8%，市值距離最高點(diǎn)更是蒸發(fā)了62%。

　　扭虧為盈 凈利潤率創(chuàng)近6個(gè)季度新高

　　作為一家以線下為主的零售品牌，去年疫情對名創(chuàng)優(yōu)品的打擊不小，也讓其遭受到了不小的質(zhì)疑。而隨著疫情的緩解，名創(chuàng)優(yōu)品收入正在不斷回升。最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品在該季度總營收達(dá)26.5億元人民幣，較2021年同期同比增長28%。其中，國內(nèi)營收20.3億元人民幣，同比增長18%;海外營收6.2億元人民幣，同比增長78%。

　　具體來看，三季度，名創(chuàng)優(yōu)品線上渠道(電商+O2O)的營收貢獻(xiàn)超10%。其中電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)1.9億元收入，同比增長58%;O2O業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.9億元收入，同比增長126%。截至2021年9月30日，名創(chuàng)優(yōu)品已成功入駐天貓、京東、拼多多、微信、抖音等多個(gè)平臺，全渠道發(fā)力。

　　值得注意的是，名創(chuàng)優(yōu)品在三季度還實(shí)現(xiàn)了扭虧。數(shù)據(jù)顯示，該季度名創(chuàng)優(yōu)品非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(Non-IFRS)凈利潤1.8億元，同比增長80%，凈利潤率7%，創(chuàng)疫情爆發(fā)以來近6個(gè)季度新高。

　　除此之外，從財(cái)報(bào)中還可以看到，名創(chuàng)優(yōu)品的線下門店數(shù)量也處于穩(wěn)健增長的狀態(tài)。截至三季度末，其全球門店數(shù)量共4871家，其中海外店鋪數(shù)量1836家，本季度凈增26家。本季度，名創(chuàng)優(yōu)品在美國、加拿大、英國、印度、西班牙等超20個(gè)國家布局新店。而在國內(nèi)市場，依靠著加盟商，名創(chuàng)優(yōu)品全國門店突破3000家，潮玩業(yè)務(wù)TOP TOY門店數(shù)也累計(jì)達(dá)72家，季度收入首次突破1億元。

　　營收增速放緩 賺錢更多的是靠加盟費(fèi)和分成

　　三季度的豐收財(cái)報(bào)，讓名創(chuàng)優(yōu)品在上市一年后交出了一份不錯(cuò)的答卷。但是，透過財(cái)報(bào)表面的增長數(shù)據(jù)背后，可以看到名創(chuàng)優(yōu)品在未來還存在著不小的挑戰(zhàn)，二級市場股價(jià)的下跌就是一個(gè)信號。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)不漲反跌，第二個(gè)交易日更是大跌超11%。

　　從營收方面來看，名創(chuàng)優(yōu)品在度過了2020年負(fù)增長的時(shí)光后，在今年隨著疫情的好轉(zhuǎn)，整體呈現(xiàn)出正向增長的勢頭。但是，需要認(rèn)清的一點(diǎn)是，名創(chuàng)優(yōu)品在今年前三個(gè)季度的正向增長是基于去年同期較差的表現(xiàn)的基礎(chǔ)上的，整體和疫情之前還是有著一定差距。

　　與此同時(shí)，三季度，名創(chuàng)優(yōu)品的營收增速也進(jìn)一步放緩，前三季度分別為37%、59%、28%，似乎給人一種剛緩過來勁，但又后勁不足的感覺。而在財(cái)報(bào)中，關(guān)于下一季度的預(yù)期，名創(chuàng)優(yōu)品也只是給出了8.8%-17.5%的增長區(qū)間，低于三季度的28%。

　　值得注意的是，名創(chuàng)優(yōu)品收入方面增長的主要驅(qū)動力來自于不斷開設(shè)的門店。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，名創(chuàng)優(yōu)品全球門店數(shù)量共4871家，其中海外店鋪數(shù)量1836家，國內(nèi)3035家。

　　不過，國內(nèi)的3035家門店中有3031家是第三方門店，也就是加盟門店，而直營門店僅有4家，同比上個(gè)季度還減少了一家。此前，有媒體報(bào)道稱，名創(chuàng)優(yōu)品當(dāng)前賺錢主要靠的就是加盟費(fèi)和銷售分成。

　　對于加盟這件事來說，需要的是強(qiáng)品牌力，能夠持續(xù)吸引更多的顧客。但是，從名創(chuàng)優(yōu)品給出的結(jié)果來看，更多的加盟商不僅讓競爭更加激烈，其單店平均收入的下滑，也增加了吸引更多的投資者加盟的難度。而一旦開店速度放緩，那么名創(chuàng)優(yōu)品的營收增速也會進(jìn)一步放慢腳步，陷入到一個(gè)負(fù)向循環(huán)中。

　　“百國千億萬店” 留給名創(chuàng)優(yōu)品的時(shí)間不多了

　　作為國內(nèi)零售品牌的代表，名創(chuàng)優(yōu)品給自己定下了一個(gè)不小的目標(biāo)：成為世界級科技型零售企業(yè)。從當(dāng)前的布局來看，名創(chuàng)優(yōu)品已經(jīng)上市，在海外也正在開設(shè)更多的店鋪。而在疫情之前，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展的態(tài)勢也很好。但是，疫情放緩了名創(chuàng)優(yōu)品的腳步，線下開店速度變慢，海外市場也受到了不小的影響，距離其許下的2022年“百國千億萬店”計(jì)劃越來越遠(yuǎn)。

　　2013年，葉國富在廣州創(chuàng)辦了名創(chuàng)優(yōu)品，憑借著“平價(jià)”商品以及“十元店”的風(fēng)格，很快走出了屬于自己的一條路，在國內(nèi)引領(lǐng)了一股全新的新零售潮流。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年，名創(chuàng)優(yōu)品年?duì)I收突破25億美元，已經(jīng)在全球79個(gè)國家和地區(qū)開設(shè)了3500多家門店。而在拿到騰訊和高瓴資本的10億元投資后，名創(chuàng)優(yōu)品更是有了更遠(yuǎn)大的目標(biāo)，宣稱要在2022年前進(jìn)駐100個(gè)國家和地區(qū)，年?duì)I收達(dá)到1000億元，全球門店達(dá)到1萬家。

　　從2021年前三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，無論是是年?duì)I收1000億元，還是全球1萬家門店，名創(chuàng)優(yōu)品都有著不小的差距，除非2022年能夠迎來大爆發(fā)。但是，考慮到名創(chuàng)優(yōu)品自己對未來的預(yù)期，以及當(dāng)前復(fù)雜的環(huán)境，都注定這個(gè)爆發(fā)的可能性會很低。

　　在財(cái)報(bào)中，名創(chuàng)優(yōu)品指出，三季度毛利率水平的提升主要是因?yàn)閲�際業(yè)務(wù)收入的增加，營收6.2億元人民幣，同比增長78%，增速遠(yuǎn)超國內(nèi)市場。而這也 暴露出一個(gè)問題，那就是作為營收主要貢獻(xiàn)來源的國內(nèi)市場，壓力越來越大，今年前三季度的營收增速也在不斷下滑。

　　一方面，是其它新消費(fèi)品牌的加入，一定程度上分流了用戶。另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品當(dāng)前在產(chǎn)品上的壓力越來越大，一是創(chuàng)新，二是質(zhì)量，在黑貓投訴官網(wǎng)上就有消費(fèi)者對其產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行投訴。另外，海外市場雖然毛利更高，但是面臨的壓力也更大。疫情的反復(fù)使得其營業(yè)時(shí)間縮短，以及還有超過100多家門店尚未恢復(fù)運(yùn)營。

　　對于名創(chuàng)優(yōu)品來說，三季度的扭虧為盈，暫時(shí)證明了自己的實(shí)力。但是，放緩的增速，以及國內(nèi)外多變的環(huán)境，讓其未來也是充滿了不確定性。至于“百國千億萬店”的目標(biāo)，不知道又要拖多久。